南方都市报周一专栏评论---已见报

1，五月已绿，六月红否？

尽管五月以阳线开头，又以阳线收尾，但这无法掩饰曾经万众期待的红五月已成泡影的事实。这其中，既有地震这样的意外，也有宏调、次贷、业绩等延续多时的因素。五月刚刚以绿脸示人，“红六月”的说法又开始出现在各种媒体上。

回首五月，您认为“绿五月”到底是一场意外还是有着必然性？目前，六月行情“走红”的几率到底有多大？那些因素将左右六月行情的走向？哪些题材的个股有望成为新的投资热点？

侯宁：“红五月”变黑乃市场内在运行规律使然，如今的利空已经够多了，股市不可能回避这一切而径自唱“空城计”。而意外的地震虽给市场蒙上了阴影，但也因此获得了“维稳”的政策导向，所以其短期影响可以说是中性的。

然而，从长期趋势看，大地震造成的经济损失可能数倍于年初的冰雪灾害。如今是财政、银行、医药、保险等多方面不遗余力、不计成本的救人、抢险、赈灾，但假以时日，其对经济、股市以及上市公司的负面影响便会慢慢显现出来。毕竟，把巨大的天灾当“利好”炒作是绝不可能持久的。更何况今年天象异常，大震之外，五月南方即发水患，黄河又发汛情警报，那么到了七、八月防汛高峰期，我们又岂能做多少乐观预期呢？

还需要注意的是，近邻越南如今正面临恶性通胀引发的经济危机的挑战，且已关闭和中国的煤炭贸易通道，南中国再度出现电力紧张局面，所有这些，都对我国经济产生了不利影响，其折射到股市上，除了煤炭等少数板块享受到一定“利好”，其余下游企业则会受到明显的利空影响，且力度不小。

也正因如此，我才此前便预计六月股市将有一个急挫下台阶的过程，因为在这个特殊年份的特殊时刻，市场一定会折射基本面的利空，而任何“题材”都不可能成为挽救股指的救命稻草。事实上，左右六月股指运行轨迹的因素除了基本面，还是基本面，而政策，充其量只能缓解涨跌的速率罢了。

当然，如能再下台阶充分释放风险，那么在基本面预期不再恶化的前提下，六月中下旬便有可能产生一轮反弹行情。

2，大盘蓝筹机会来了？

近期一项统计显示，目前A股的静态市盈率已降低至28.75倍，比一周前降低1.48%，而大盘蓝筹的静态市盈率还要更低，为26.73倍。由此，市场普遍认为，大盘蓝筹股估值水平已经较低，近期的市场表现也证明其抗跌性优于其它板块，加之近期“石化双雄”的涨势强劲，电信重组也带来更多的想象空间。

请问，目前的市盈率是否表明阶段性底部已经确认？在近期市场热点题材不断涌现的背景下，大盘蓝筹是否能成为下一轮新的投资热点？在股市震荡盘整的格局中，投资者是否可以将大盘蓝筹作为一种防御手段，利用其抗跌性保护自己的利益？

侯宁：想在28倍的静态市盈率水平筑底是一件非常难的事情，因为股市反映的是预期，而今年的预期实在难以乐观，不仅GDP增速面临拐点，CPI指标面临挑战，而且上市公司业绩也一定会较上一年有一定幅度的滑落，如此，若已分析师们喜欢的“动态”目光来看，则我国股市的市盈率又岂止28倍？

其实，近期的市场之所以相对抗跌，不过是因为石化石油等指标股有资金关照而已，拿今日盘面而言，若无中石化等指标股勉力忽悠，大盘恐怕早已应声而下了。试想，价格管制之下，油价再涨，他们又能享受到什么利好呢？而价格一旦放开，则CPI立刻面临失控之险，而下游企业也便立刻成本大增，总体看也是利空的。

总之，在基本面扑朔迷离的形势下，投资者在六月里还是要随时警惕暴跌，警惕主力利用“六月红”预期悄然出货。也就是说，投资者必须把风险防范放在首位，然后再结合实际，一步一步看，切不要再上类似忽悠“红五月”这样的当了。

殊不知，就算“六月红”是“女儿红”一样的好酒，但大家都盼着喝，轮到个人头上又能有多少呢？更何况它还可能是被“姜文”撒泡尿酿出的“十八里红”！