因政策性利好产生的普涨行情已然过去，当前及以后的市场只剩下结构性的投资性机会。正确选择个股将比如何判断大盘涨跌更重要，这也就使得投资越来越是一件专业性很强的工作。

 

     从印花税出台以后的整个资金流向看，机构特别是基金仍然在逢高大肆卖出手中的部分筹码在，这一点从中信证券的巨额成交量上就可以看出。机构的麻木，导致市场上游资肆虐。上周五上市的新股紫金矿业（601899）在整个上午换手率就达到70%，全天的换手达到97%。炒作者以上午10元左右的成本控制了70%以上的筹码，下午当然就可以很轻松地将股价玩弄于股掌之间。而上一只新股金钼股份（601958）上市以来的巨额换手也说明，市场不缺乏资金，缺乏的是信心。只可惜，虽然政策暖风频吹，而投资者包括机构投资者那颗受伤的心不知道何时才能止住恐慌不再流血。

 

    从已经公布的季报数据看，上市公司的业绩除了银行股稍有亮色外，下滑的趋势在所难免，这很大程度上缘于生产经营成本的上升、投资收益的损失等等。而银行股、部分券商股一季度大幅度增长的业绩在接下来的时间里可能不能持续，原因在于银行主要的收入在于利差的提高、拨备的降低、中间业务收入的扩大等，而贷款收回比放出多、整体经济下滑的风险在加大、证券市场的整体低迷等将制约利润水平的进一步提升。

 

   目前还把握不到整体估值水平较低的行业，而市场资金仍在观望之中看政策的后续发展。因此，想象大盘大幅度的飙升是一件可能性很小的事件。今后的市场只存在结构性的投资机会，选一只好股票将远比选一个好妻子困难。所以，对于更多的投资者，我的建议是做好随时休息的准备，等待宏观经济特别是通货膨胀的明朗。

 

        诚信基金（四）  起始日：2008年1月4日    起始资金：50万元