1月24日，周三。上证综指收2975点，涨25点，成交989亿元。深圳成指收8366点，涨55点，成交460亿元。这几日表面指数在涨，但高位追入食品饮料、零售批发、医药等股票的投资者损失不小，因为这些市盈率高昂的股票资金流失严重。在股指加速上升阶段，基金的净值却出现了滞胀，这无疑是需要我们注意的。

 

    股市情形好了，以前购买基金的人也跟着发财，这种赚钱效应刺激着等待观望的人加速将自己的资金投入基金，因此我们看到许多媒体报道排队买基金的现象。但我们相信这些投入巨资准备买基金发财的人并不了解要买什么样的基金，更不知道购买基金也会有风险。我们曾在11月28日的日记中谈到了怎样投资基金，为给即将入市购买基金的投资者提供一些依据，今天我们再来谈谈怎样购买以及购买那些基金。

 

    2006年沪深300指数涨121.13%，我们以此为坐标分段来看相关基金的业绩来作为投资的依据。去年全年呈现单边上扬的走势，6—7月份出现了幅度不算大的调整，我们就分三个阶段来看：第一阶段1月1日—6月6日，第二阶段6月7日—10月26日，第三阶段10月27日—2007年1月23日。在第一阶段沪深300指数涨51.57%，第二阶段涨4.07%，第三阶段涨72.25%。根据综合排名，以下开放式基金跑赢大市：

 

基金名称	06全年	排名	一段	排名	二段	排名	三段
景顺增长	182.2%	1	76.4%	5	12.7%	20	68.45%
上投a	172.9%	2	76%	6	14.4%	12	58.94%
上投优势	170.6%	3	77%	4	12.7%	23	50.22%
招商成长	161.6%	6	66.7%	16	13.9%	15	51.98%
何银精选	159.9%	8	63%	22	12.7%	21	64.11%
鹏华50	158%	9	62.2%	23	15.2%	8	45.89%
银河稳健	134.7%	1	53.5%	7	11.8%	4	51.95%
华安宝利	120.6%	4	56%	5	8.9%	12	36.87%
景顺平衡	119.4%	5	51.6%	12	11.7%	5	30%

 

     上述表列基金中，前5只为偏股型基金，后3只为混合型基金。这里选择的偏股型基金都是净值表现前10位的，混合型基金则是净值表现前5位。我们发现，无论是全年表现还是前两阶段表现，上述基金净值增长都超过沪深300指数。也就是说，在股指初期上涨阶段和调整阶段基金净值增长超过大市。但在去年11月至今股指加速上涨阶段，所有的基金表现都跟不上大盘的涨幅，混合型基金中甚至有两只不及沪深300指数的一半，是典型的赚了指数没赚钱。而去年11月以来的上涨主要是银行股和钢铁股推动，说明许多基金还陶醉在以前业绩当中，并没有调整好仓位与指数一致。这使我们想起了2003年—2004年上半年的上涨中基金普遍跑赢大市，而在接下来的下跌中又来不及调整仓位遭受巨大损失。因此，我们有理由怀疑，如果现在指数产生幅度加大的调整，基金投资者将同样会竹篮打水一场空。

 

     但当前的市场环境与以前不同。人们相信这轮前所未有的牛市将持续多年，即使跌下去了还能再长起来，所花费的只是时间成本。因此现在入市的基金投资者首先要做好“八年抗战”的准备，像去年那种一买基金就赚钱的时代可能会一去不复返了。如果短线跟炒股票一样炒基金，可能会有一定的损失。

 

     即使如此，我们还是建议铁了心要入市的投资者可以参照上表所列基金来投资，当然这仅是我的看法。从长期看，基金的收益会好过没有能力选择股票的投资者，也会好过银行存款以及其他的理财产品。提请注意的是基金投资要有长期观念，短期炒作可真要“小心火烛”。

 

    其实现在交易所交易的指数基金（ETF）和封闭式基金可能是牛市当中更好的基金投资品种。自去年10月27日以来，上证50ETF上涨72.74%，上证180ETF上涨73%，深圳100ETF上涨70.99%，能够有超越大盘或基本跟上大盘的涨幅，只是在目前高位的环境下，一旦产生调整则它们的跌幅也会较其他基金为大，所以我们建议等待大盘调整以后升势确立时再来购买ETF基金。

 

     当前阶段如期把所有的钱一下投进去买基金不如用定期定额的方式购买。几乎每个基金公司都有定期定额购买的开放式基金品种，你准备购买基金的钱存在银行里，签订定期定额购买协议，让银行或者基金公司每个月定额扣除，这样在股市下跌基金净值也下跌时可以更便宜的买到，总体算来比现在一下投进去可能更为划算，这种方法更适合一下拿不出那么多钱又想积累资金的投资者。

 

    从主观的角度我们更愿意大家去购买封闭式基金。第一，封闭式基金的手续费比开放式基金便宜，开放式基金一般是0.8%—1.5%，而封闭式基金是0.3%。第二，现在交易所交易的所有封闭式基金都折价近30%，也就是一块钱的基金净值你只要花七毛钱就可以买到，提供了一定的安全边际。第三，交易速度更快。购买开放式基金要等到当天收市后按当天的净值购买，如果当天指数大涨花的成本更多，如果大跌损失更大。