（接上篇）

    四、如何盘活存量资金？

    《指导意见》提出要“盘活存量资金”，这个观点无疑是正确的，但是怎么才能盘活却有很多讲究。中国的金融基本上还停留在银行为核心的体系下，所以一提盘活，就是盘活银行资金的问题，《指导意见》中也只是提到“运用数量、价格等多种货币政策工具组合”，动态发挥“再贷款、再贴现和差别存款准备金”等作用。应该说，这些对调整经济结构，盘活存量资金是有一定好处的，但关键的问题是要“盘活”，盘活是要“活”是要“效率”。如果仅仅是银行等金融机构赚钱了，或者是从银行获得资金的企业赚钱了，这不是盘活的目标。

    “提高资金的使用效率”仅仅靠银行和企业是永远不能实现的！简单的道理：银行的钱来自储户，它只要有存贷差就OK，不管资金的效率，企业只要得到银行的钱，也就OK，也不会从宏观上顾及资金效率。更何况银行是国家的，国有企业是国家的，就是很多人怪罪的“体制”问题。

    所以，真正盘活资金需要第三方的力量，这个力量来自于“投资者”。所谓的来自投资者的力量是指建立一种投资者选择的机制。而目前的投资者是没有力量选择的，我认为建立新的金融体系才能实现“盘活存量资金”，才能支持经济结构的调整。新的金融体系核心是要改变目前金融市场以融资为核心的理念，为投资为核心的理念。那时一切的市场运行都是为了维护投资者利益，一切的监管都是监管损害投资者利益的。唯有此，资金的运行从宏观上才能实现真正的效率，如果宏观上投资者没有收益，这个运行一定是没有效率的！

    遗憾的是，过去三十年，我们的政府一直以证券市场融资数量增长为骄傲，我们的银行一直以存款增量为自豪，而证券投资者满目疮痍，银行储户利息慢于物价上涨。所以，这次“盘活”希望是一个起点，金融改革的起点。