重启IPO多空研判 

证监会发布公告将在年内重启IPO，同时也对新股申购制度进行改革，按市值配售不变，但不必在申购时缴款。笔者个人判断，如果是仅宣布重启IPO，当然是股市绝对的利空。因为，我国目前的IPO发行制度与市场操作制度尚不完善，加上投机仍是操作主流，缺乏投资氛围的情况下，市场选择仍不是以价值为主导。在缺乏以价值为标杆的市场选择的情况下，炒新之风就不可避免。最终总是以重启发行，发新炒新过热，最终大盘资金失去平衡，大盘重心下降，大盘大幅下跌，不得不再停IPO。这20年来这种情况最少重复了七八次了吧？

股市是信用价值生产的一种方式。信用由政府信用（证监会对股市的制度与监管所形成）、上市公司企业信用所构成，信用作用于股民形成市场信心。增加市场股票数量的做法，通常会影响到市场资金平衡，进而会对市场操作信心产生影响。当然这种影响是比较复杂的过程。详细可参阅蔡定创《信用价值论》（光明日报出版社出版，淘宝网发行）第十三章“股市信用价值生产”等相关章节。所以一般来说，重启IPO，对市场构成利空。

但是，本次重启与对新股申购制度进行改革相联系。申购时不必缴款，而是获得配售时才缴款，这是一个对发行制度较大的改革。此改革就发行制度来说，当然是大利好。不仅在发行时免却了“打新”时的巨大抽资，而且，为获得配售需要保持仓位，最好的保持仓位股当然是持有无风险的大篮筹股了。例如，持有银行股不仅可获得无风险利润，因为目前银行股分红的股息高于银行贷款利息，还可以获得新股配售。从这一点来说，构成股市重大利好。

银行股与其他大蓝筹股如果上涨，会带动的股指较大的上涨。

《信用价值论》我国第一本颠覆性创新的

宏观经济学系统理论，共25章73万字。