股名    起点价    年终收市价     涨幅%     以2007年业绩计市盈率

---------------------------------------------------------------- 

   中船    31.80     249.74         685%      42        制造业

   万科    15.44     28.84(十送五)  180%                房地产

   招行    16.35     39.63          142%      43.69     银行

   浦发    21.31     52.81          147%      44        银行

   中信    27.38     89.27          228%      25.5      证券

   茅台    87.83     230            161%      102       酿酒

   鞍钢    10.2      30.18          196%      25        钢铁

   中石化  9.12      23.43          156%      31        石油

   华峰氨纶13.77     53.48          288%      26        化工

   山黄    31.58     168.99         439%      133       有色

   中黄    18.87     114.5          504%      133.8     有色

   锡业    8.87      66.06          644%      59        有色

   贵研    19.72     59.09          200%      40        有色

   云铜    10.93     54.81          401%      46.5     有色

   吉恩    17.21     101.69         491%      30        有色

 

    上述列举了价值投资主要板块中的龙头企业的净涨幅与当前市盈率水平。分析这些数据，可以得出如下启示：

 

    1、涨幅最大的中船，主要依靠控股东的优质资产注入，外延扩张。可见大股东的是否有优质资产注入，是个应给予足够重视的题材。

 

    2、有色金属板块是牛股集中营。有色金属板块个股普遍有超过二倍以上的涨幅。

    有色金属中锡业涨幅最高，中黄第二，但黄金股市盈率太高，高达133倍。

    锡业股份2007年是经过了大幅的炒作的个股，虽然在年底前经过大幅下跌，目前市盈率水平仍高于大盘平均值，如果回落至40倍率有色金属平均市盈率区，涨幅约为400%倍，与云铜涨幅差不多，但后市成长性已不如云铜。

    二个黄金股目前的市盈率高达133倍，此表明二个黄金股比较而言的实际成长性并不太高，如果二黄未来能有每年平均30%的成长性，目前的股价已透支了五年，即使价格五年不涨，市盈率仍有35倍。因此，目前黄金股泡沬较大，已不具有投资价值。

     吉恩镍业2007年上涨近5倍，而目前市盈率仍在30倍率区，远低于市场平均市盈率。如果吉恩镍业涨同锡业的市盈率，涨幅可达1030%，可见2007年吉恩镍业是有色金属股中成长股明星。虽然今年吉恩已上涨了近五倍，但仍在价值投资范围内，此在沪深二市中没有第二股。

    我最早在2006.10.25日、2007.01.06日二次推荐吉恩镍业(《又到有色金属股买入時，推荐：吉恩镍业(600432)、云铜(000878)、宏达(600331)》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e7901000496.html、《2007年最为耀眼的明星股吉恩镍（600432）》http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e79010007mr.html)，其时吉恩的股价尚在13元价位区，可惜没有引起多数人足够重视，原重仓吉恩的金鑫基金甚至在五、六月份对吉恩进行了全面清仓。实际证明吉恩是确2007年的明星股。成长性与业绩排在深沪二市的前5名内，其主业业绩排名更在3名内。

 

    3、银行股平均高于大盘涨幅约40%，是比较平稳的,但属于低收益的价值投资。目前市盈率水平与市场平均市盈率相近，从价值投资的角度上来选择，市盈率稍有偏高。不确定的因素在于后市对银行股到底定在何种市盈率水平上。以银行股业绩年增长40%计，假如股价不变，一年后市盈率可降到31倍，二年后可降到22倍。因此尽管目前银行股市盈率偏高，但由于有确定的高成长作支持，投资银行股仍是较安全的。其含义是投资银行股即使出现最坏的情况，二年后大盘平均市盈率跌落至25倍市盈率，投资银行股也决不会产生亏损。

 

    4、有矿产的钢铁股虽有高于大盘一倍的涨幅，但目前仍处于较低的市盈率范围内。

 

    5、价值投资有明显的安全性与优势。我们可以用如下的算术题验证：

    1.10的十次方 =2.38

    1.30的十次方 =13.78

    1.50的十次方 =57.66

    1.80的十次方 =357.04

    上述算术题说明，假如某公司业绩十年内保持年增长50%，其十年后资产就可获得57.66倍的增长。如果找到这样的股票，既使股市崩盘都不要紧。十年增长无法预测，但过去的万科就是已取得过保持十五年增长超过25%的股票。茅台的年成性较低，但长期确定的成长性是可预期的。有色金属股由于资源的紧缺性，保持长期的较高增长也是确定的。吉恩镍业在2003年9月上市后，2005、2006年分别增长15%、32.9%，今年因产品涨价一举获得高达288%的增长，未来五年内，仍有产品涨价、产能扩张、资产注入，获得平均高于50%的增长也是可期的。

(2007.12.31)