（20070602）

　　要战胜市场，必须对市场有个清醒的估计。不同的市场发展阶段，对应不同的操作策略。

　　市场的波动是绝对的。但是有个大的总趋势向上和大的总趋势向下，如果我们将1991至2001年，十年的向上趋势，2001年至2005年四年的向下趋势，十五年完成一个循环，那么本次向上不到二年，如果我们估计本次向上趋势为八年的话，牛市的上长趋势还只刚刚开始。

　　但是，从本次管理层突增印花税以调控股市作为一个节点，我认为本轮牛市显然已完成了个股大幅普涨的第一阶段。在这个阶段，压抑已久的股市在“流动性过剩”的冲击下涨了三倍，垃圾股也得到升天的机会。在这个阶段里，闭着眼睛也会赚钱，但是这个阶段已经过去了。

　　在接下来的阶段，我们且将其命名为牛市中期，预测有如下一些股市环境与相应而来的股市特点：

　　1、操纵股价，内幕交易现象将会由于管理层的监管加强而相应减少。这样就相应减少题材股、垃圾股的机会。

　　2、股指期货的推出，将吸引大部份纯短线投机资金，这样也对题材股、垃圾股的行情不利。价值投资将成为主流。

　　3、在已经形成较大调整部份板块亏钱效应后，股市的风险教育也就深入人心了。新股民的操作也会更理性，这也会使价值投资的理念更深入人心。

　　4、个股股价普高，题材股、垃圾股市赢率更高。没有持续的业绩支持的个股，在一个相对长一些时间里，必然会产生较大的震盪或反复。由于股市多数个股业绩平平，因此波段操作将作为股市获利的主要手段。

　　5、股市从998点到4300点，涨三倍只用了一年半，再翻一倍就到8600点，将会用较长时间。假设股市保持现有市赢率不变，（N个假设...），假设蓝筹股年平均增长率30%，在众多假设条件下，股市再翻一倍可能要到2010年(这里所用的数字　仅是说明一种趋势，不是大盘点位的预测)。因此说，股市在第二阶段总体上仍是向上的，但是一个从快牛到慢牛的、部份板块的行情。

　　6、股市总盘子随着不断的扩容，已越来越大，任一个股的权重都越来越小，基金，大机构操纵大盘的可能性已经较为微小，主导行情走向的将是政策与总体经济走向，这样将使大盘在总体上更为稳重。

　　7、随着全流股渐次全开放，个股最大的庄家是控股股东，外来资金介入坐庄可能性越来越低。控股股东进行的内幕交易更隐蔽。

 

　　对应股市新阶段的特点，其操作策略应适应新的变化。

　　1、首先应认识股市暴涨的第一阶段已经过去了，资金应果断地从题材股、垃圾股中撤出，不能有任何侥幸心理。因为当前市场的风险主要在这些板块中。这也是当前政策调控的重点。

　　2、在蓝筹股中做波段操作。这是应对今后市场慢牛避免风险的基本操作策略。

　　3、关注个股的基本面，挖掘高成长个股作中长线投资，是你获得超额利润的主要手段。在一个比较平稳的市场或者甚至是高风险的市场中，只有成长股并作中长线投资才能保证你收入远高于大盘的涨幅。

　　4、价值投资是任何市场的致胜法宝，坚持价值投资在股市的这一阶段里更为重要。

　　但是说得易做得难，很多人都想做价值投资，但因为心态浮燥，在一个个股波动加大的市场里，总是坚持不下来。因为价值投资的股往往是当时被市场低估的个股，有时大盘涨而价值股反而不涨，而且大价值股在多数情况下反而被打压，大盘下跌时才起涨，而大盘跌时又害怕入市。因此，浮燥的心态是不可能坚持价值投资的。

　　5、对散户来说，最大的个股风险来自获取信息的滞后。很多时候散户获得信息总是庄家、机构大户想让你知道的信息。这就是因为信息不对称价值投资也有风险的原因。规避此风险的最好办法是购买上市公司产品的价格是市场上公开的，例如有色金属产品价格就每天都有国际、国内的期现公开价格，因此散户与机构在此信息获得上是平等的，公司的基本面不被忽优。在坚持价值投资中，此是规避市场信息传播风险的最有效方法。

　　6、购买资源股。现在已进入资源经济新时代（见本人在本播客中的《资源经济》论），所有的资源都会随时间而涨价，而且多数都具有垄断特性。而稀缺资源更是随着时间的推移的而几何数据上涨。上市公司中稀缺资源股是精品中的精品，长期持有它可以不理大盘的高低与涨跌，是股市获利规避风险的最好手段。