货币与存款

分析金融与宏观经济的所有思考者，都必须要用优于常人的眼光先搞清楚一个问题。

那就是：我们都知道银行信贷活动为社会提供融资资金，满足社会的融资需求。但银行信贷活动会导致派生存款的增加，我们也常常称呼其为派生货币。 

这是个简单的客观实际情况，搞懂这个玩意不难。

我们所需要搞懂的是——派生存款和派生货币有什么区别和联系？（实际上是存款和货币有什么区别和联系）

什么情况下，（派生）存款并不等于（派生）货币。于是，宏观经济会朝向南方发展。

什么情况下，（派生）存款可以等于（派生）货币，于是，宏观经济会朝向北方发展。

因此，这是完全不同的两个方向。

在货币体系的很长的历史时期中，存款是并不等于货币的，而在近代的货币体系演绎变化中，存款（尤其是活期存款）是可以等同于货币来对待的。这也是我强调的，货币（尤其指基础货币）是对央行的一种债权凭证，而存款则是对商行的一种债权凭证，这本该是两个完全不同的东西，但是在近代的金融货币体系中，却可以产生着相同的作用和效果了。而且居然整体金融界似乎还没注意到这种演绎变化，对MMT货币理论的讨论就可以看出，很多专业人员并没有将该现象纳入分析视野，否则，MMT理论就会被轻易在理性上丢弃。

(MMT理论，在“存款不等于货币”的逻辑基础下是正确的理论，也是前贤哲人智慧的体现，但MMT理论是在“存款等于货币”的逻辑基础下，该理论就是出现局限性甚至是错误的了）

这因为货币体系的这些潜移默化的演绎和变化，让很多很多传统的经济学理论，货币理论都出现了局限性。

假如继续沿用传统的金融货币理论去分析当今的宏观经济问题，假如忽视上面这个金融货币问题而不懂得演绎和变通，那么其分析结果将一定，100%是南辕北撤的。

最显著的若干个相关现象是。美国08年次贷危机前，美联储总负债，或者说全球美元基础货币供应不过8000亿美元，在次贷危机后的不到8年时间里，共进行了3轮QE，共计印钞4万亿美元基础货币，这8年的美元印钞规模，是之前200多年的美元印钞史的5倍。但是，美国并没有出现大通胀现象。与传统观点大印钞导致大通胀理论是南辕北撤的。

其次，美联储于2015年12月启动近十年来首次加息，但接下来的几年，美国加息，却加出了降息的效果，美国的经济发展趋势反而伴随着加息趋势而向好。这也与传统的逻辑是相反的经济现象。

最后看看中国，08年次贷危机前，我国货币供应量M2不到50万亿规模，而现在货币供应量约为190万亿规模，增长了之前几十年人民币规模的超2倍规模，近8-10年来，人民币货币供应比之前超过了1-2倍规模，货币供应增长额超百万亿级别。

但是我国并没有出现大通胀现象，通胀一直很温和和稳定，连3%的通胀控制线都无法触及。甚至在2011年底-2015年底这长达4年的时间里，各类大宗资产价格甚至还走出过一轮雪崩行情。

货币供应天量增长与宏观经济的一些阶段性走势，也出现了严重的南辕北撤现象。

这一切都是怎样的内因导致的？

只要你的思考逐步深入，再深入，将一定会将“存款”是否等于“货币”这个金融货币问题，纳入到分析视野中来。

而这个问题的答案，我早就反复解释和多次提醒强调需要注意重视区别过多次了。

存款不等于货币，则基础货币就是流通货币，社会流通货币供应则有限且受央行控制。这样就会抑制社会因债务加杠杆导致的经济增长与过度繁荣（可以抑制社会债务及加杠杆过程的无休止增长，避免因债务过于庞大而酿成经济灾难）；

存款等于货币，则流通货币会因存款的扩张而扩张，社会流通货币供应会显著大于基础货币规模且再不受央行控制了。流通货币供应扩张反而会刺激债务加杠杆并导致经济带病（债务）虚假的繁荣（银行信贷可派生存款扩张而增加流通货币供应，流通货币供应扩张又可繁荣经济从而刺激信贷需求的增加）。

存款是否等于货币这个客观现象的演变，是会对宏观经济产生完全相反的作用和效果。

想拨开金融货币和宏观经济的迷雾，请从搞懂“存款”是否会等于“货币”这个问题开始！

为什么要区分基础货币和流通货币概念？为啥要重视存款是否等于货币这个金融问题？

因为它们对货币体系的演变，会产生巨大的，巨大的，巨大的变革作用，对分析宏观经济问题，会产生重要的，重要的，重要的影响。

我举个极端的简单的例子来说明这个区别。

1.假如社会上只有120万基础货币，那么社会中的流通货币就是120万，流通货币=基础货币。

2.假如其中的100万存入银行当成超额准备金，20万在社会上成为了M0，这个时候，我们可以认为流通货币=M0+超额准备金，还是120万，因为其中100万存入银行和存放在家中没有区别，并不影响货币的流动性。

3.第3步，结合20%的部分准备金制度，那么银行可以极限化释放信贷并派生存款400万，共计产生500万的存款。

关键在这里了。

我们会发现，这个时候，商行的超额准备金为0了。虽然银行有500万存款，加社会上20万M0，共计M2是520万。

但是经济交易必须以现金交易为基础来完成，社会上的现金M0只有20万，超额准备金为0,你会发现，流通货币=M0+超额准备金为20万，社会流通货币的规模远低于基础货币的规模了。剩下的100万基础货币收储到了央行当成法定准备金，是失去了流动性的了。（这个货币现象背后有个十分复杂的运行模型，不深入）

在实物货币交易的时代，社会上的流通货币会随着央行法准的增加而减少。（即存款≠货币时期）

经济体将出现通缩现象而抑制社会债务的增长。（通缩，流通货币减少或紧缩，一般会伴随导致物价整体性下跌现象。但流通货币萎缩减少与物价下跌并不是必然联系的。）

实物货币时代，随着银行信贷规模在部分准备金制度下的极限化释放，社会上大量的基础货币将收储到央行成为法定准备金而失去流动性，这会导致社会流通货币供应减少并远低于基础货币的规模，从而导致经济减速并萧条而抑制社会的融资需求，同时银行因为超额准备金减少，为应对社会资金的提现需求也将储备更多的超额准备金从而减少对信贷的投放。从而从流通货币供应和银行的风险因素这两个方面抑制了社会债务的增长规模。

这是实物货币时期，也就是存款并不等于货币时期的货币运行规律。

4.进入电子货币体系，就完全不同了。宏观经济的发展会进入一个相反的运行趋势了。

在非实物货币——电子货币交易的时代，社会上的流通货币会随着央行法准的增加而增加。（即存款=货币时期）

经济体会出现通胀现象反而会刺激社会融资债务的无休止增长。（通胀，流通货币增加或膨胀，一般会伴随导致物价整体性上涨现象。但流通货币的增加或膨胀与物价上涨并不是必然联系的。）

同样的例子，即使基础货币的100万被当成法定准备金，并不会向实物基础货币时期那样失去流动性，商行只需要依靠极少极少的一点点超额准备金，就可以产生500万流通货币的效果。（500万存款全部当活期存款来对待），任何人的活期存款都可以是流通货币，丝毫不受影响都可以直接参与到经济交易的活动中去。

这个时候，我们也可以发现，120万基础货币，理论上可以产生520万流通货币供应的效果，于是经济会极度发展与繁荣，从而不断刺激新的融资需求产生，从而导致货币在降准的基础下更加天量地通过银行信贷来派生增长。

最核心的是，社会的融资债务规模也会朝着一个庞大到匪夷所思，并无法收拾的地步发展。我国当前社会融资规模超过200万亿规模了（间接融资规模超过140万亿），已经超过基础货币约30万亿的6倍规模了。

这才是要明晰存款与货币的区别和联系所要推演得出的运行规律和趋势性结论。我们当前社会的各种宏观经济现象都是存款等于货币的前提基础下导致的，它会导致社会融资债务无休止地增长到一个匪夷所思的地步并爆发债务危机，并担忧和恐惧其将会带来一场经济灾难！