“浑水”式质疑令人尊敬，一方面是不流俗众的勇气，另一方面是独具的分析角度。尤其是对投资者而言，能够提供一个风险分析视角，既可以排除高风险投资，同时真金得需经过火炼。

    回顾国内类似探讨，第一个阶段是一些财务方面的专业质疑文章，比如《证券市场周刊》发表的诸多探讨，还有些散见于诸如中国会计视野等专业网站上；二是经过记者调查的质疑文章，比较典型的是质疑胜景山河的探讨；三是目前的媒体加机构所参与的，比如《证券市场周刊》与中能兴业所做，结合财务分析与实地调查的质疑。相比较早情形，目前的一些重磅质疑无论从专业探讨深度，还是实地取证的确实性来看，都已经大为改善。

    中国式“浑水”将呈进一步发展，决定于两个方面，一是根植于目前国内商业环境，二是为融券、期指等做空力量所推动，因为这些质疑有了切实的市场需求。

    当然，“浑水”式质疑与一些捕风捉影的片断探讨，以及一些财会知识尚不扎实下所做的吸引眼球的报道不同，所投入资源亦迥异。

    近期Ackman关于做空康宝莱的300多页的PPT，可做为一个范本，按此套入国内相关上市公司，估计会有很多有趣的发现：http://factsaboutherbalife.com/wp-content/uploads/2012/12/Who-wants-to-be-a-Millionaire.pdf

    有时，个别较低成本的媒体报道，可能其内容与实际的现实情况相距遥远。

-----------------------------------------------------------------------------------------------

中能兴业溯源：赵冰发源工商东亚 境外机构呼应

2012年12月24日 05:47  理财周报  评论(1人参与) 　　

中能兴业的股东有赵冰、郑伟征、曹大林、杨志芳，分别持股41%、34%、20%、5%

　　理财周报记者 黄剑/北京报道

　　最近，北京中能兴业投资咨询有限公司(下称“中能兴业”)很火。

　　因为白酒塑化剂，因为康美药业(12.88,0.04,0.31%)。甚至被冠之以“中国浑水”之称，被视为一家专业做空机构。但对于外界，这家公司依然是如此神秘。

　　理财周报记者调查发现，中能兴业目前办公室已经空无一人，其股东则由其总经理赵冰和郑伟征、曹大林、杨志芳组成。大股东赵冰有投行工作背景。

　　安静的东后巷28号

　　北京市东城区安定门外东后巷28号2122室，这是中能兴业注册地址。

　　2012年12月18日，北京东城区安定门东北角的国际贸易经济合作研究院，一式的灰墙红瓦建筑，尽管已经重新粉刷过了，但依然显得年代久远，几天前残存的积雪还在墙檐下遗留。

　　进入院内左拐不行50米，即能看见两座3层建筑，楼有些旧。楼前是一片整修工地，一阵阵马达声打破了大院内的宁静。最里面一栋便是中能兴业所在的2号楼。

　　进门沿着走廊右走20步不到，便是122室，门右侧的黄底黑字长方形铜牌上写着“中能兴业投资咨询”8个大字，表示其后房间的功能。

　　不过，122室的房门紧闭，理财周报记者在此敲了数遍门，一直无人开门，自始至终，屋内都是静无声息。其左侧的另一间办公室内，亦是一样的情景。整个办公楼都很安静。

　　旁边一家协会机构的办公人员向理财周报记者表示，中能兴业平常都有人办公，不过，他虽然在此办公多年，但对这家邻居的信息几乎毫无所知。

　　左侧楼梯间走出来的值班人员陈师傅向记者介绍，中能兴业两间屋子已经几天没有人来办公。“他们一直都在这办公，前几天还在，有时候还加班呢。”

　　据陈师傅介绍，中能兴业总共只有两间办公室，总共不到40平米，而每天到此上班的人则“只有六七个人”。记者在窗外观察，两间办公室均空无一人，各有四套左右办公桌椅，桌案上放有电脑，或摞着、散铺着的A4纸等，其上并未有积尘。

　　12月19日上午10时，理财周报记者再次来到东后巷28号2122室，情形与前一天无异。记者多次拨打中能兴业官网公布的联系电话，均无人接听。

　　“这两天他们还敢在那儿办公？”一家曾与中能兴业有合作的媒体工作人员听闻理财周报记者走访中能兴业无果，如是说道。

　　谁是中能兴业

　　关于中能兴业，外界所能看到的只有其官方网站上一段简介，以及零星的工商资料信息。而对于其总经理赵冰，信息亦很少，外界所能看到的则只有他散见于媒体端的财务分析文章和“康美事件”之后的几次回应。

　　至今为止，中能兴业在外界眼中仍是一片神秘。到底谁是中能兴业？

　　2003年4月8日，中能兴业正式成立，注册资本100万元RMB，法定代表人为赵冰，股东共4名。

　　据一名知情人士向理财周报记者透露，赵冰是中能兴业的第一大股东，持股41%。赵是人民大学1997级研究生，曾在中行总行工作多年。其后曾相继在多家投行机构任职，先后担任过工商东亚金融控股公司投行部经理和中银国际控股公司研究部能源行业分析员等职。

　　“对财务模型和估值研究较为深入”的赵冰，他的原名是赵建明，1974年2月出生于江苏。除了中能兴业之外，他名下还有一家名为“北京中能投资有限公司”的企业。不过，在北京工商局网站并找不到这家公司。

　　中能兴业的第二大股东是郑伟征，持股34%，目前是中能兴业的业务总监。郑是甘肃人，比赵冰小一岁，同样是人民大学1997级研究生，修的是国民经济管理专业。

　　1984年出生的曹大林在中能兴业持有20%的股份，为第三大股东。中能兴业创立时，年轻的曹大林只有19岁。

　　中能兴业还有一名股东叫杨志芳，持股5%。杨出生于1946年。此外，中能兴业有一名监事则是叫刘兴，1978年出生的她同为人民大学1997级研究生。

　　中能兴业曾数次搬迁办公地址。其创立地点位于北京市西城区德外六铺炕北小街5号；2006年5月10日为拓展业务，搬迁至位于西城区三里河的的物华大厦；一年之后，又迁至目前所在的东后巷28号。

　　“中国浑水”？

　　中能兴业的操作路径与国外做空机构颇为类似，由此其被外界称为“中国浑水”，视之为本土新兴做空机构。

　　今年4月，中能兴业发表《乐视幻象：三大方面数据存在重大疑问和造假嫌疑》，质疑乐视网(17.550,0.05,0.29%)包月用户数和财务状况。

　　12月13日，中能兴业通过其雪球网官方账号，发布11份塑化剂检测报告，致茅台、五粮液(26.78,-1.00,-3.60%)和洋河股份(88.81,-3.19,-3.47%)等11款酒品种大受影响。

　　12月15日，中能兴业联合证券市场周刊发表《康美谎言》，质疑康美药业存在“土地证号已作废或不存在”、“部分项目土地面积仅为公告的1/5”等问题。

　　康美药业在17日跌停，4天内跌幅超过20%。此前力挺康美的申银万国[微博]甚至在19日发布的第八期重点推荐公司名单中剔除了康美药业。

　　12月20日，理财周报记者致电康美药业董秘邱锡伟，其否认了中能兴业所指问题，并表示康美药业未对中能兴业做调查，并不太了解这家公司。康美药业证券部另一名工作人员则表示，中能兴业或有成员曾在国外做空机构任职。

　　12月18日至21日，理财周报记者多次拨打中能兴业办公电话及其总经理赵冰手机，但一直未有人接听，所发短信亦未有回音。

　　在此前，康美药业高管曾指中能兴业或事先卖空康美药业融券600万至1000万元，申银万国首席分析师罗鶄认为其动机不纯。而赵冰在中能兴业新浪认证微博上否认做空康美药业，“并恳请证监会介入调查”。

　　据中能兴业于12月15日在其新浪官博发布的PPT称，中能兴业及证券市场周刊为调查康美药业，花费6个月，“派去的人夏天过去，冬天回来”。

　　证券市场周刊的一名工作人员介绍，中能兴业与其所在媒体合作多年，此前他们有些调查，中能兴业亦提供过支持。且已连续多年合作出版《ValueTool A股上市公司数据手册》。

　　证券市场周刊编委李德林向理财周报记者介绍，《康美谎言》系由其杂志记者独立调查、撰稿，中能兴业仅提供“研究支持”。将中能兴业署名为第一作者，是出于“尊重其知识产权”。

　　此前一家被中能兴业“做空”的企业内部人员向理财周报记者透露，中能兴业股东成员中“有人是证券市场周刊大股东联办集团领导或其家属”。不过，李德林否认了此说法。