术业有专攻。同样，每个行业也都有自身特点，这可以体现在资源量、经营效率、规模等诸多方面，进而固化形成了适用于该行业的特殊指标。这种指标贯穿行业、公司乃至估值三个层面，成为衡量行业趋势、公司竞争力与成长性、公司内含价值等方面的标杆，我们称之为行业核心指标。
    试举几例。刚发布2011年年报的安踏体育，在其中介绍了安踏店数目、总销售面积与平均销售面积情况：安踏店数目净增加229家至7778家，安踏店总销售面积增加至約959000平方米，安踏店平均销售面积由116平方米增长至123平方米。
    再如，中国石油在其2010年年报中介绍了包括储量替换率、油气操作成本、加油站数量、原油天然气储量等诸多指标。一些煤炭上市公司也有类似资源量方面的披露。
    又如中国最赚钱的行业——刚刚发布2011年总体数据的银行业，其中行业核心指标包括净息差、非利息收入占比、资本充足率、核心资本充足率、不良贷款率及拨备覆盖率等。
    注意，不良贷款率是个有趣的指标。这里摘录某媒体的一些相关报道：2011年末商行不良贷款余额4279亿元，不良贷款率1%；2004年不良贷款余额1.7万亿，不良贷款率13%；中行国金所认为未来五年不良贷款率1.61%-3.24%比较适当；报告称，片面要求不良贷款率继续下降，将抑制银行正常业务开展。
    这里有个小问题。为什么总听到涉及民间借贷的一些民营公司老板跑路的新闻报道，而少有国有企业老总跑路的事？难道他们的资金非常充裕而不受紧缩之苦吗？
    香港交易所在今年1月16日于其网站上公布《香港交易所登载有关从事餐饮业务的申请人在上市文件中的披露的指引信》，在该指引信中，港交所对欲在港IPO的餐饮企业披露文件提出了新的七大要求，其中包括“同店销售额及桌／座流转率”，这属于餐饮业的核心指标。具体情况如何，可查阅该文件或看看味千中国的年报。
    掌握了行业核心指标，也就等于抓住了考查公司的特点，从而有一种掌握“一招先”的主动。行业核心指标的改善往往意味着竞争力的提升与“护城河”的拓宽，从而为投资者所重点关注。巴菲特也屡次探讨行业核心指标问题，比如其在2005年致股东信中，便具体介绍了Ben Bridge 公司与R.C.Willey两家公司的同店销售增长情况，增长率分别为6.6%与9.9%.。
    当然，行业核心指标并非公司情况的全部，也只是估值的一种辅助指标。同其他指标一样，对其作用既不能忽视，亦不可夸大。比如，有行业分析师测算一些百货公司的较高每股物业重估价值，从而认识目前股价便宜云云。这时，就需要认真考量了，或许物业市价本身虚高，比如100万的房子房租收益率3%，若房价跌至50万收益率才达到6%。这时，物业重估价值就是虚高的房价，而股价很可能是合理收益率的反映，从而产生每股重估价值与股价的背离。
    行业核心指标的来源有几种，一是公司信息披露中介绍，比如前述银行业的一些指标；二是其他一些信息中计算，比如一些卖方研究报告中介绍的每股重估价值或每股资源量等；三是分析者自己发现并计算，比如投资者通过计算某项指标来把握行业与公司的脉动。
    你知道哪些类似指标呢？