周四上午股指小幅震荡，权重板块出现分化，银行、地产等仍继续保持强势，保险、石化能源、有色、汽车等小幅整理，5日大放异彩的城镇化概念的相关板块整体强势不再，热度集中于少数个股上。

经历过两个月以来单日最大涨幅后，市场不仅存修正需要，更主要的是对继续前行仍存疑惑，长时间调整且又经历过9月份两次大幅反弹无疾而终的教训，戒备的心理当属正常。而4日我们指出，未来市场要上涨依赖于权重股的持续发力，而调整则看白酒和中小创业板。周四白酒板块再度冲上了跌幅榜前列，一定程度上纷扰了大盘，但在我们看来白酒板块再度调整已经无碍市场大局，很难出现之前带动市场整体恐慌的效果了，影响更集中在局部和短期。毕竟周三的大阳对市场信心的恢复不可低估，股指从“1”时代重回“2”时代。市场只是对继续上行存疑罢了。

疯狂后的理性回归。不论是六天的“1 时代”还是两月最大单日涨幅，我们认为是市场过分低迷和热情集中膨胀的表现，而最终股指将回重回理性。基于以上几项因素及股指的技术回调需要，周四市场会难以继续周三的爆炸性热情，因此，未来如果政策预期回归平静而现实落空后，短期被掩盖的各类利空或将再次得到体现，未来的市场走势将取决于会议后政策预期的落实度，但就综合的因素而言，新一波的阶段性行情基本确立，从政策发布周期看，我们认为明年上半年前是这轮阶段行情的周期。（研究员：YB）

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