05.19日市场观察：

由于历史原因，5月19日周四是一个较为特殊的日子，每逢519市场都不经想起当年科技股行情，并憧憬新的科技股行情开启。不过事实上国内缺乏真正的科技创新，科技股行情也就无从谈起，就一如期待当前市场反转一样。周四股指冲高回落，已经在预期之中，创业板则延续了调整格局小幅下跌。意外的是，周四负面消息较多，市场的调整与之稍显不匹配，调整幅度较小，实际上显得市场表现较强。

周四负面消息有：

1.                    央行：进一步发挥利率杠杆在管理通胀预期中的作用。中国人民银行17日发布2010年年报称，2011年央行将稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，进一步发挥利率杠杆在调节总需求、管理通胀预期中的作用；

2.                    存款准备金缴款后银行仍缺钱，1天Shibor与7天Shibor倒挂，且周四1天和7天再次出现较大幅度上涨，其他周期Shibor相对稳定。季节性因素来袭是主要原因。每年5、6月份财政部持股的部分央企分红钱款，需要上缴财政。此外，去年大中型国企所得税款等亦集中于近期上缴中央。据估计，今年需要上缴的总额约为5000-6000亿元；

3.                    外汇占款骤降，流动性管理料不松劲，准备金率仍有上调空间。央行18日公布的数据显示，4月份新增外汇占款3107亿元，较3月份回落23.8%。但比对历史数据发现，外汇占款仍处高位，对流动性造成的压力不减。

市场对负面消息如此反映有两种可能：一是，反弹处于中后段，反弹惯性抵消了部分负面消息的影响，因此对负面消息反映滞后，为充分体现其影响，后期将逐渐体现出来；二是，反弹仍处于中段，内在反弹动力仍较强，抵御负面消息影响能力较强，因此周四已经反映了大部分影响，进一步消化后有望继续反弹。

我们认为，反弹处于中后段的可能性较大。不过由于此前市场几番下跌，多次考验2850（上证指数），因此短期如果进一步回落的话，反而会激起多方奋起反击。然后目前仍没有明显见底迹象，谨慎还是必要的。

板块方面，周四市场弱势明显，板块和个股活跃度进一步下降，与之相反的是具有防御性质的酿酒、商业零售、服装等大消费板块表现较强，特别是以快速低价消费品著称服装公司股票得到市场热捧。此外，化工板块仍维持了较好的活跃度。