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 从两部委调控房地产市场动作来看，房价依然是重点调控的对象。换而言之，只

要中央设定的目标没有实现，一系列的政策会陆续出台，这不仅体现在房地产市

场上，而且也会体现在宏观经济的其他领域。

 因此，不排除下半年在固定投资没有明显的情况下，货币政策（加息和调整

存款准备金等）再次发生调整。可以说目前，这种货币政策调整预期将一直是资

本市场隐含的风险之一。

  有消息传闻，上周五下午的破位，和管理层清理“拖拉机户”有关。在我看来
，有条件的机构，早已经完成了历史账户的清理，更多的采用多个帐户的方式来
隐蔽操作。“拖拉机户”目前使用较多的是，单个的大户，和部分小机构。

但是此消息，还是造成了一定的集中抛售行为，导致了股指上周五的一波急速下
跌。这种情况，是发生在弱势调整期的一个必然。下档没有很强的承接盘，任何
利空都会被放大。如果在5月，相信类似的消息，不会构成这么大的影响。

 因此我认为，无论股指下跌是否由该消息直接导致，股指内在的调整需求，才是

股指下跌的真正原因。

  股指目前的弱势，从国航发行也可以十分清晰的看出。此前新股，大秦铁路如

此优质的新股，虽然受到机构追捧，但上市第一日表现也比较一般。再加上新股

发行的速度越来越快。因此市场已经对新股发行，已经趋于理性（理性在下跌中

建立）。国航的前景在高油价下，并不看好，受到市场冷遇也不意外。而在一个
非理性的环境，国航依然会得到市场的追捧，非理性环境下，一二级市场的绝对
差价，是新股受到无条件追捧的原因。

而我们从消息上，也可以得到证实一点是，部分机构和散户是本次抛售的主力。
这也是股指下行到一定时候，得以反弹的原因。也是后市为什么依然能保持牛市

的原因。

只要主流机构对后市的看法没有发生根本转折，那么也就意味著股市的趋势不会因为这次调整发生逆转。

对于大盘，连续的下跌后，抛盘已经逐渐消减，上周五的放量下跌，已经是近期下跌告一段落的迹象显现，周一探底后，将会有小幅的反弹。后市没有利空的影响下，盘跌的可能性较大，下跌趋势难以短期改变。

其中会因利好，有多次反弹。