第96篇•教你炒股系列16：低价股炒作模式和个案分析（4）

谷为陵

2、不同类型低价股的炒作特点和常用手法（3）

   （2）周期股的9种类型及其价值与价格的关系①

    所谓周期股，就是净利润呈现周期性的上升与下降变化的股票。虽然净利润与诸多因素有关，但从根本上来说，净利润与产品销量和产品价格这两个最重要的因素相关，它们存在下面的关系式：

净利润∝产品销量*产品价格

    产品销量和价格变化影响净利润有三种途径：

    一是在产品销量不变的情况下，产品价格发生变化，产品价格上涨则净利润增加，产品价格下降则净利润减少。

    二是在产品价格不变的情况下，产品销量发生变化，产品销量增加则净利润增加，产品销量下降则净利润减少。

    三是产品销量和产品价格均发生变化，这种双因素的联动变化情况较复杂，有四种变化情况：产品销量和价格均增加，则净利润增加；产品销量和价格均减少，则净利润减少；产品销量增加，但价格下降，则净利润或增或减或者不变；产品销量减少，但价格上涨，则净利润或增或减或者不变。

    我将产品销量和价格变化影响净利润的9种情况列于下表：

    对于周期股，最难把握的是其周期的时间间隔。若时间间隔较短，那么，周期性就表现很强；若时间间隔较长，那么，周期性就表现较弱，甚至难以看出明显的周期。所以，为了更方便的讨论周期股，可根据变化周期的时间长短而将周期股划分为短周期股、中周期股与长周期股三类。 

    周期股的净利润总是处于周期性波动的，若仅仅从最近的一个周期循环来看，周期股只有两大类：一类是“N型”，一类是“倒N型”，如下图所示：

    从本质上看，周期股实际上只是成长股的组合形态而已，应该属于成长股的范畴。比如，“N型”周期股就是负增长衰退股与V型反转成长股的组合形态，如下图所示：

    同理，“倒N型”周期股就是V型反转成长股与负增长衰退股的组合形态。

    若净利润增长时间很长，比如，中周期股，特别是长周期股，在其产品价格长期上涨的时期，可以被认为是“准中长期成长股”。之所以说“准”，是因为周期股的本质决定，其增长具有固有的周期性，与真正的长期成长股是决然不同的。周期股的成长期一般难以持续10年以上，而有些真正的长期成长股的成长期可达数十年。

   现在的黄金股就出现了这样的情况。因黄金价格已经上涨10年之久，人们就产生了黄金价格将继续上涨或者永远上涨的惯性思维，认为黄金已经不属于周期型商品。从历史上看，黄金价格的涨跌周期确实是很长的，其价格振幅也是很大的。比如，1973年布雷顿森林体系解体后，黄金价格就从每盎司35美元一直上涨到1980年的850美元，上涨23倍。其后，黄金价格就步入大熊市，一直跌到2000年最低的每盎司250美元。黄金的这轮牛熊大循环持续了27年时间。自2000年开始，黄金又步入另一轮大牛市，至今已有10年之久。参照上一轮黄金牛熊大循环，这一轮黄金牛熊循环的时间也应该在25～30年。也就是说，假若今后几年黄金价格还能够继续上涨的话，那么，其后的下跌周期也将会长达十几年时间。

（未完待续）