加载中…一些简化的数量关系
(2012-01-05 10:57:43)
标签：
股票 |
分类： 股票估值概括 |
长期持有一个企业的股权，所可以获得的复合成长率是：
G% + D% * dR
企业内生性成长率是
G% - （1-D%）* ROE
其中：
G% -- 账面净利润成长率 （长期平均）
D% -- 分红率 （长期平均）
dR -- 分红再投资获得的收益率 或者 期望收益率
ROE -- 净资产收益率 （长期平均）
以上都是按账面净利润计算，由于净利润有失实可能，可以简单的乘以一个系数X
X -- 自由现金流/净利润 （长期平均）
通常生产型企业这个X就会比较小。
内生性成长率可以体现一个企业所处的历史时期，虽然不排除这个值会因为企业转型或者科技革命而发生剧烈改变。
内生性成长率》0，说明企业还在自然成长期。
=0，说明企业已经成熟。
《0，说明企业处于逐渐衰退期。
以上公式可以说明，分红对于投资者收益率有非常重大意义。
如果再投资还是选择本公司，那么，投资者获得的复合收益率为：
G% ×（1+ D% /PE）, PE 为买入时市场的PE。
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