看完了这个视频，觉得林云对云南白药赞誉有加，认为值目前这个市盈率，市场没有犯错误等等。
我很不以为然。
云南白药似乎搞了很多创新的产品，我说似乎，可是，好产品是否增加效益呢？说到底还是要财报说话。
比较其另外一个消费巨头茅台来说，云南白药下面的劣势一目了然：
1，毛利率比起茅台差太多了
2，净资产收益率只能算马马虎虎，战斗机里面的老母鸡水平
3，资产负债率也一般，还有上升趋势
4，所谓高速发展，无非是因为2008年增发了一次，所以净资产大幅上扬。而这几年的成长，其实是增发的后续效应。
5，还曾经配股两次
6，那个市盈率实在离谱，简单看看税后利润成长就赶不上这个市盈率

别看这两年云南白药跑得会比茅台快，等他增发资金的效率充分到位，他的所谓新产品在市场能否一往无前开疆扩土是非常让人质疑的。首先，云南白药牙膏根本没啥用，治疗牙龈出血完全是治标。其次，创可贴市场有限，它已经占据不小份额了，老实说用啥创可贴效果也都差不多。第三，云南白药本身就有很多问题，我从小顽皮经常受伤，云南白药是唯一一个会留下非常顽固伤疤不褪色的外用药（我有个疤，20年了还是黑色的，这是唯一一次使用云南白药的结果）。如果不是重大出血，比起红药水紫药水都糟糕。在国内的一些户外生存论坛，大家也都提到过云南白药留伤疤的问题。而大出血，大家还不赶快送医院，用血管钳+缝合伤口么？云南白药只能作为普通家庭备用，家里有医生的根本不用这玩意。双氧水，碘酒，然后缝合，这个才是外伤最佳处理方法。
所以这个东西有多少市场扩张力量，议价能力，都很难说。其护城河是否如想象中的那么宽广，我持怀疑态度。医药用品说到底是讲效果的。云南白药的效果，并没有不可替代性。它唯一依靠的，就是传统和口碑。而茅台在口味上就有排他性，酱酒不是所有人都喜欢的，而一旦喜欢的，又往往不喜欢其他酒的味道。

何况，净资产收益率这个东西最说明问题，一个企业本身除了产品，还有管理团队，经营能力，等等问题。好产品不一定等于好企业，好企业不一定等于好股票。云南白药的净资产增长速度一定会很快放慢下来的，到时候，市场也许才会发现今天的理所当然，其实都是过度乐观了。