首先我们假设中国未来的发展情况，假设必须保守。

中国从2010开始再也无法维持高速发展，但是我们还是可以保持大概5%的GDP成长率大约10年，然后进入每年平均2%的成熟期。

然后是我们对CPI的假设，如果GDP的成长率一直伴随同等的CPI，那么其实这个经济没有实际成长。过去30年中，我们的GDP成长率一直高于CPI，所以我们的经济实际成长是一目了然的。慢速发展的经济体，CPI也自然下降。假设我们的CPI下面10年平均5%，后面2%。（此假设下，经济没有实质性成长，只是钞票多发了）

再下来我们假设一个企业，他的成长和GDP同步，也就是说是处于普通市场里面的一个普通企业，绝不是什么伟大行业的伟大企业。此企业未来10年也是5%成长，10年后也是进入2%稳定期。

然后我们来决定我们投资期望获得的回报率。显然，我们必须战胜CPI，所以我们把回报率定为12%，这个数字可以确保我们赚到的钱远高于通涨速度。

然后我们来计算我们可以付出的最高PE是12.85倍，此购买价格保证我们获得年12%的复利，战胜CPI。

如果我们以8倍PE购买，我们的收益率是多少呢？答案是18%，这样更是大幅战胜CPI了。

下面讨论股票贵不贵的问题。

今天，A股里面PE《9的股票有21只，扣除一只ST股，还有20只。

我想讨论已经毫无必要了，事实最能说明问题。便宜与贵，一目了然。