这书名显然是模仿《彼得林奇的成功投资》的翻译。后者在国内影响力比较大，虽然那个书名很怪，因为原名叫《One Up On The Street》，翻译成“成功投资”，显然为了吸引眼球。
这本John Neff的书比较薄，我却看的比较仔细，按照我的习惯，我看书是从序开始看，包括目录，后记，全部看完的。因为这书内容比较吸引我，所以阅读就比较仔细，速度就慢了。比起那种当故事书一样翻翻，我看了超过3小时了，才看了120页。比较重要的内容都划线，然后有想法的就在书旁白部分写上。这样的习惯，可以保证我以后重新看这书时，很快就可以找到我要的内容。另外，本人思想留下了记录，那样可以在以后检视自己的思路。

如果只要看本书的中心思想，那么在序里面就已经完全写完了，不过就是几句话，概括了John Neff在华尔街31年的投资生涯的成绩。他是Peter Lynch前，华尔街最成功的基金经理。林奇是个充满激情的工作狂，叫嚣着“10年10倍”的口号，完成了13年29倍的神奇成绩。John Neff是一个喜欢逛廉价地下市场的讨价狂人，满口只有一个词：Cheap。他追求便宜，便宜，还是便宜的股票（不是价格，是PE低），虽然31年55倍的成绩，比起Lynch差太远了，比起巴菲特也是输了很多，可是，他的投资方式在三人中，是风险最低的一个。

让我来梳理一下思路：
格雷厄姆取得了大概17%的成绩，他的特点是便宜，跌破净资产的股票。他的安全边际思想成就了巴菲特这个神话。
John Neff严重的受了Ben的影响，另外，他也可以算是一个逆向投资者，再另外，他个人归纳自己是一个“低PE投资者”。他追求的股票是慢速成长股，7%的成长率，3%的分红，5的PE。比起Ben，他的成绩稍差：31年13.5%，22年战胜市场。
华伦巴菲特是集大成者，作为Ben的嫡传弟子，显然华尔街教父的思想影响对他比对John那种间接影响要深刻很多。不过Warren E. Buffett也接受了30%的费雪的思想（来自于他的伙伴芒格）。比起上面两人，Warren愿意付出比较高的PE，同时他也比上面两人更加厌恶风险。他远离风险的方法除了安全边际（其实就是低价买入），就是长期持有不卖出。要知道，美国有20%的资本利得税！这点上他节约了多少交易成本啊。45年复合21%，只有6次输市场，2次亏损。（神啊！）他的策略是寻找可以永久持有的成长股。
比较起来，John Neff的平均持有时间是2-3年，而Warren轻易超过15年。有一个很好的例子，就是Intel的股票（Warren我想从来不会买这个股票）。John在1988年10美元买入，1989年18美元卖出。可是，1994他57美元再买入，因为那时候PE只有8。
当然1年80%的收益很了不起，可是别忘记1989-1994年，5年3倍，也是24.5%的回报率啊。加上他卖出的税收问题，其实John如果在PE上给高速成长股多一点耐心，那么他的综合回报率也许就会比现在要高些。一般来说，John在PE15-20的情况下就会考虑卖出了，而Warren一个例子是可口可乐在本世纪初PE80时，还是没有卖。很恐怖的例子，虽然有些极端（极端也是有原因的，第一是他有9%的可乐股份，是最大股东，抛售会引起波动；第二是资本利得税太高，抛售意味着20%的税收）。可乐是一个标准巴菲特股，18PE买入，连续10年15%的成长率。John Neff不太喜欢PE高于10的股票。

Lynch比起上面几个简直是多动症患儿，这个随时保持1400只股票的神人，持股时间3个月到几年不等。基本上美国市场他没有买过的股票是很少的。不过多动症患儿的成绩也是最亮丽的，13年复合收益29%。他的策略是寻找PEG《1的高速成长股。他显然喜欢PE20的20%成长股，多于PE10的10%成长股。

显然Lynch的成绩最吸引人，但是巴菲特成绩最困难。我觉得在中国最理想的投资方式是介于这两人之间，因为中国市场没有资本利得税，同时波动和成长性比较高。
John的方法，很适合股市上保守理财的人，因为低PE的成长股基本不会亏损。这是最靠谱的，又能战胜大盘的一种选股方式。
格雷厄姆的选股比较教条，市场上破净的公司不是很多，所以选择面比较窄。另外其实他是个套利大师，他有时候也做些很有风险的事情，例如借贷买入，和沽空股票。这两者曾经让他差点自杀了。巴菲特吸取他教训，就算买卖期权，他也只做认购的（因为他觉得那个价格可以买入）。

就如John Neff不停的说：温莎的策略很简单，选择股票是我们投资中最简单的一步，而和市场逆着干，坚持很久一直到获胜才卖出，才是最困难的部分。其实几乎所有价值投资者都是逆向投资者，而且往往是左侧买入者，他们必须要忍受市场和自己观点的长期的不一致带来的内心煎熬。只有精神力量强大，非常有耐心的人才能获胜。John Neff是个天生的叛逆者，他妈妈说他从小“就算是和路标也会争论”。而巴菲特是一个非常理智的哲学家，他会跳出市场来克服内心的挣扎。

最后还有一点，就是John出生贫寒，父亲在他4岁离开他，18岁才再见面。他从小打两份工，非常节约，任何时候都会把工资50%储蓄起来，而且永远不会动用储蓄。他和妻子结婚时，把多余的礼品卖给了商店，虽然妻子也很简朴，可是他说他这样做，妻子还是显得很不高兴。Warren虽然也很节约，可是他出生比较好，条件不错，所以他年轻时生活比较舒适。这两个人都显示了节约和储蓄，作为一种基本的美德，对于一个投资者的成绩是多么重要。因为节约，所以John对于股票价格极度敏感，对于高PE显示了他的厌恶。而Warren Buffett也是如此，看看他1958年买的房子，和破烂的本田汽车，就可以明白这个可以捐出600亿美元的人是何等的伟大了。同样伟大的当然是这两人的妻子，想想格雷厄姆的前两任妻子给他的煎熬，就可以理解为何他对于女人后来是很怀疑和不信任的，这也造成了他的第三次婚姻失败。

全书后半部基本是非常琐碎和具体的三十年操盘记录，虽然我期望可以从中挖出点什么，不过感觉他的分析也比较随意。我有点怀疑John Neff的成功其实完全来自于低PE和高分红率，加上对市场的耐心。而不是来自于他特别精准的眼光或者其他超人天赋。
正如他说的，成功来源于节约朴素的天性，和低PE投资的优势。