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A股连续36个交易日超万亿会重演2015年“疯牛”行情吗

(2021-09-09 06:32:46)
分类: 股市类

98日,沪深两市成交金额达到1.47万亿,这意味着A股市场已连续36个交易日成交金额超过万亿元,直逼2015年连续43个交易日成交额破万亿元的历史纪录。

 

面对A股持续天量的成交,不同的人作出不同的解读。比如,谨慎的投资者会担心,市场是不是要回调了?而乐观的舆论则声称,是不是会上演2015年的牛市行情?而监管部门则发出警示,要警惕资金空转泡沫化,防止脱实向虚风险累积。

 

A股成交持续维持万亿资金的情况下,监管部门警示风险是很有必要的。这与谨慎的投资者担心市场会不会回调,其实是相一致的。毕竟随着行情的上涨,上证指数已逼近3700点,来到了近6年来的高位。多一点风险意识总是必要的。当然,就行情的发展来说,不少投资者确实希望行情能够向上进一步发展,如果能重演2015年的牛市行情,这也是很多投资者所乐意看到的。

 

那么A股会重演2015年的牛市行情吗?这种可能性几乎是不存在的。2015年的牛市其实也被称为“疯牛”,是一轮杠杆牛市。市场资金持续放大,其中一个非常重要的原因就是杠杆资金源源不断地流入市场的结果。一方面是合规的两融资金纷纷流向市场,如2015年两融中的融资金额一度达到2万亿元之上,峰值达到2.27万亿元。另一方面是大量违规的场外配资也都蜂拥而入,而这些场外配资少则5倍杠杆,多则10倍杠杆以上。当时的牛市因此成为“杠杆牛”,市场的风险因为场外资金高杠杆的缘故而大幅增加。

 

也正因为当时的牛市是“杠杆牛”,故而在随后的“去杠杆”的进程中演变成一轮暴跌行情,随着当时的“去杠杆”,“千股跌停”、“千股停牌”的“千古奇观”在当时一再出现。可以说,2015年的“疯牛”行情并没有给市场留下太好的印象,那是一波毫无理性的疯涨行情,其最终引发的股市暴跌的后果也相当严重。

 

而就目前的市场资金来说,显然不同于2015年的杠杆资金。当然,目前市场上也有杠杆资金的存在,比如,96日,两融余额达到1.87万亿元,达到近6年高点,同时也不能完全排除场外配资的存在,但由于监管部门对场外配资的持续打击,如今市场上的场外配资与2015年显然没有了可比性。可以说,目前A股市场资金的安全性远远高于2015年。

 

当然,在连续万亿成交的背后,也不排除热钱的流入,甚至有舆论认为大量“炒楼”资金流入了股市,但市场上机构投资者实力的壮大也是一个客观因素。比如,近两年公募基金发行的火爆,给市场送来了大量的新增资金,而包括银行理财产品在内的各类理财产品也被允许进入股票市场,也给市场送来了源源不断的资金。还有私募基金也是有了进一步的发展,险资、社保(包括养老金)对股市的投入也是在增加,还有外资也是不断地流向A股市场。可以说,目前市场上机构投资者的实力显然是远远超过了2015年。

 

而在机构投资者实力大幅增加的同时,目前的A股市场也不是2015年的A股市场了。比如,20156月,A股上市公司数量约为2700家左右,而目前A股上市公司达到了4500家左右,是20156月时的1.67倍,也即目前A股上市公司的数量较20156月增加了67%。又比如,2015年行情巅峰时,A股总市值为76.62万亿,而今年97A股的总市值达到了89.52万亿元,已远远把2015年行情巅峰时的市值踩在了脚下。因此,再用2015年的标准来看待当下的股市行情显然是在刻舟求剑了,舆论不宜把目前的股票成交金额与2015年相提并论。

 

也正因为目前的市场与2015年的市场已经发生了明显的变化,所以我们不能因为目前A股市场日成交超过万亿就认为会重演2015年的牛市行情。实际上,尽管最近上证指数步步走高,逼近了3700点,但就整个A股市场来说,上演的仍然还是结构性行情。如果舆论喜欢谈论牛市的话,那就是结构性的牛市行情,这与2015年的“杠杆牛”、“疯牛”是完全不同的。而且基于2015年“疯牛”最终带给股市的沉痛教训,A股市场永远都不需要重演这样的“疯牛”行情。

 

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