根据中登公司近日公布的数据显示，虽然10月有90.05亿解禁股，但当月 “大小非”仅减持4.04亿股，绝对减持量创出6月份以来新低。不仅如此，有细心的记者通过对中登公司公布的数据进行分析后发现，今年下半年以来大小非减持量逐月下降，7月至10月四个月两市大小非实际减持数量依次为8.49亿股、4.81亿股、4.52亿股和4.04亿股。

    大小非减持不仅在10月份创出6月份以来的新低，而且自今年下半年以来其减持数量也逐月下降，这两组数据联系在一起，似乎确实印证了大小非并非洪水猛兽、并非股市下跌主因的说法。莫非令投资者惶恐的大小非真的变成了“纸老虎”？

    事实显然并非如此。大小非减持创新低并不意味着大小非减持压力的减少，相反，它正意味着大小非潜在减持压力的增加，意味着大小非的“堰塞湖”越积越大。也正因如此，不论是投资者还是管理层，这才有必要正视大小非“堰塞湖”的存在，并及早解决这个问题，以消除投资者头顶上的这座“堰塞湖”。

    其实，不论是10月份大小非减持创出近期新低，还是下半年以来大小非减持量逐月下降，这都是有特定原因的。

    首先，是受股市行情持续低迷的影响。“4.24”救市行情夭折后，股市重新陷入低迷。不仅成交量减少，而且股价也是大幅下降。许多上市公司的股价跌到了2元、3元，有的还跌到了1元多钱。同时有超过200家公司的股价跌破了净资产。在这种情况下，大小非减持的冲动也就不那么强烈了。即便是想减持，由于成交量的低迷也无法出局。

    其次，从9月18日三大救市措施出台开始，管理层就一直在提倡大股东增持。不仅国资委方面表示支持央企大股东增持，而且中国证监会方面还向各派出机构发出了《关于进一步推进上市公司控股股东增持股份有关工作的通知》，要求各派出机构认真做好推进大股东增持的工作。正是在管理层的引导下，部分上市公司的大股东加入到了增持的行列，这些大股东自然也就难以减持大非了。而其他大小非面对管理层的增持号召，当然不便大规模减持，进而放缓大小非减持的速度。

    但不论是市场的原因还是管理层引导的原因，这都不能真正减少大小非减持的压力。从市场方面来看，一旦行情转暖，大小非减持就会接踵而至。事实也正是如此，如进入11月中旬，在我国政府救经济“十大措施”等利好出台的刺激下，股市出现上升势头，成交也变得活跃起来。与此相对应的是，大小非减持也加快了步伐。如欣龙控股大股东海南筑华科工贸有限公司，所持股份的解禁日为11月10日，结果从解禁的当天开始，大股东就迫不及待地开始了大规模减持，自11月10日到11月13日，共抛出欣龙控股1652万股，占公司总股本的5.63%，超过了5%的“黄线”。可以断言，由于行情转暖的缘故，11月份大小非的减持数量将会大幅增加。

    而从管理层的引导来看，不论是大股东增持，还是此前大股东延长大非锁定期的做法，那也只是将大小非减持的压力置后而已。一旦锁定期满，大股东进行减持，这大小非减持的压力就会再次凸现出来。

    所以，面对目前大小非抛售的暂时性新低，投资者没必要沾沾自喜。只有正视并切实解决大小非问题，股市才能真正迎来希望。

      http://morning.scol.com.cn/new/html/tfzb/20081119/tfzb210902.html