当今的中国股市对于所谓的“创新”有着一种盲目的推崇，只要是没在中国股市上露过面儿的各种举措与方法，也不管它是否适应中国股市的国情，哪怕就是明显与中国股市的国情不符，有关的方方面面也都会以“创新”的名义弄到中国股市上来试点一番，比如，眼下的“存量发行”就是如此。

    时间进入狗年，新老划断的脚步离市场越来越近。实际上也正是为了为推出新老划断作准备的缘故，目前一份关于新股发行与上市的文件《首次公开发行股票并上市管理办法(草案)》稿就在投行人士手里流传，其目的无非是就相关事宜征求一下投行人士的意见。而正是在这份《草案》里，存量发行的口子被打开，因为《草案》规定，“经国务院批准，首次公开发行的股票，可以全部来源于现有股东持有的股份。”

    就中国股市目前的实情来看，笔者是不赞成搞存量发行的，也希望管理部门对于存量发行一事能慎重考虑。笔者以为，目前在中国股市里推出存量发行是弊多利少，与中国股市的国情不符。

    为什么中国股市十几年来一直都是搞增量发行？这是因为上市公司上市的目的就是为了从股市里融资。因为企业在等米下锅，需要从股市里圈到钱。而只有增量发行才能解决这个问题。相反，存量发行则根本达不到这个目的。因为存量发行只是将原来老股东的股份再卖给市场投资人，所得资金归发起人股东所有，上市公司难有利益可言。而既然如此，上市公司又何须劳神费力搞上市呢？进一步说，为了发起人的利益，企业花钱搞上市，这不明显是损害企业的利益吗？一旦存量发行成功，这损害的不就是公众投资者的利益了吗？因此，存量发行与中国股市的国情不符。

    不仅如此，存量发行也于上市公司的发展不利。因为增量发行可以让企业从股市里融到一笔巨额的资金。这笔巨额资金的到帐，不仅可以改善企业的财务状况，增加企业的净资产，更重要的是可以为企业的发展增添后劲。但存量发行却令上市公司一无所有。

    不仅如此，存量发行还不利于保护公众投资者的利益。一方面，增量发行带给上市公司的巨资，在改善企业财务状况、增加每股净资产值、增添企业发展后劲的同时，也增加了股票的投资价值，而存量发行显然做不到这一点。另一方面，存量发行只是给了发起人股东一个退出的机会，而一旦发起人股东套现走人后，上市公司出现变脸情况，利益受损的就只能是公众投资者了。

    此外，存量发行还增加了股市再融资的压力。本来上市公司股票上市的目的是为了融资的需要，但由于是存量发行，上市公司并没有融到资金，于是，存量发行的公司在股票上市后，再融资的要求必然强烈。如此一来，投资者就不得不为这类公司第二次掏钱了。因此，存量发行公司的上市，无形之中增加了股市再融资的压力，为“圈钱股市”再添恶名。