中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

下调利率，能够解决中国现在遇到的经济问题吗？

先回顾一下，本博在以前的文章中提到的观点。经济的本质，是生产与消费（需求）。而需求的实现途径，是交换；交换的前提，是需要获得用于交换的资源，也就是生产成果的分配。

从现状来看，人们有很多的需要。因为没有获得合理的分配，也就没有财富，通过交换满足自己的需要。

这种不合理的分配，是通过什么样的途径来完成的呢？

首先是直接的征税，比如，我们的工资是10000元，扣除11%的社保1100元，最低比例8%的住房公积金800元，个人所得税365元，实发金额7735. 企业的支出，还需要包括企业缴纳的养老、失业、医疗保险共30%，金额3000元，工伤和生育保险另计。也就是说，在不计工伤和生育保险外，公司的劳动力成本是13000元/人.月，而工人拿到手的，只有7735元，实际缴纳比例是40.5%。当然，对于买房的人而言，公积金是可以取出来的；但对于大多数的人来说，退休时能拿到的住房公积金，经过通货膨胀的稀释，可以忽略不计。

其次，是间接征税。商家所卖出的产品中，包含了增值税，营业税，教育附加等等各种税项，比例根据商品不同，略有差别。如果想要体会一下负担的程度，可以对比一下香港的日用百货和大陆的价格差，基本可以感受税负的程度。

再次，垄断行业的高昂费用，什么汽油、手机、网络、高铁等等种类繁多。本来你可以用更少的钱，就可以获得这些物资或服务，但因为垄断，所以需要付出额外的代价。而这些额外的付出，本来可以用于其它的消费，满足需求，同时促进相关的行业发展。

还有，获得资源的机会不平等。比如，一般民营企业，不能从金融机构，合理获得贷款。而那些能够获得贷款的人或机构，可以拿到贷款后，在转贷给民营企业，获取利差，资源被再次畸形分配。类似的还有各种工程的分包，出租车经营权，以及萝卜招聘等等。越是严格的管控，这种畸形的再分配就越明显。

总之，依赖于权力建立的分配体系，使大多数的人们，获得的生产成果很少，不足以交换获得自己的需求，从而压制了整个生产体系的发展。

那么，降息，可以从根本上解决上述分配的问题吗？不能。当然，经过了层层转贷，部分真正需要资金的人，可能更容易以更少一点的成本，获得资金。

既然降息不能从根本上，解决经济的问题，那么降息的效用到底是什么呢？

一般，大家都预测，按照央行的套路，本月应该会下调存款准备金，使银行有更多的资金可以调用，更愿意放贷，以增加经济的活力。

在预计失败以后，我才想起，看一看降准对资金放贷意愿的影响，到底有多大。2012年4月底，各项金融机构存款总额约84.2万亿多，如果全部按照20.5%的存款准备金来计算，应该有存款准备金17.26万亿；5月底，各项金融机构存款总额约85.4万亿多，按降准后的20%来计算，应该有存款准备金17.09万亿，差额是1700亿左右。而实际存放在央行的金融机构的存款总额，减少了不到1200亿，也就是有差不多500亿，依然呆在了央行，以超额准备金的形势存在。（注：因为大小金融机构的存准率不同，以及各金融机构需要在央行留存结算头寸，所以无法用绝对金额来对比，因此只用变动金额来对比，但足以得出有效结论）。

从这个计算可以得出，商业银行将钱存在央行的意愿，要大于放贷。原因，要么就是放贷的风险太高，银行不愿意放贷；要么就是愿意贷款的资金需求者，并没有因为降准而相应的增加。换一种说法，现有利率下，降准对于贷款的促进效果，局限性越来越明显。

0.31%的降息，在资产价格停滞，甚至下降的背景下，很难认为对市场经济领域的新增贷款，能有多大的促进作用。所以，如果以挽回经济颓势为目而降息的话，接下来的几个月将会出现连续降息，并伴随降低存准率同时进行的情况。

但是，对于超过58万亿的天量存量贷款，以及非市场经济领域的贷款，将会是好消息。比如像高铁，地方债一样的天量存量贷款，利息是一个沉重的负担，降息可以减缓违约的压力。而对一些需要贷款来发工资的部门或企业，反正都要贷款，少给点利息，没什么不好。

同时，存款利率的降低，将迫使一部分资金，寻找银行以外的出路。当然，根据经验的直线思维来看，房市应该是一个去处。房市的量太大，需要的资金太多，能够有多大的作用，以及持续多长的时间，有待观察。但是，中国房地产的掠夺性，注定绝大多数进入房市的资金将会有去无回。随着经济危机范围的扩大，可供掠夺的财富越来越少，支撑房市将越来越困难。所以，我依然认为，就算连续降息和将准，使房市开始恢复上涨，持续时间和幅度将会非常有限，并且兑现的难度将会越来越大。

而另外一些资金，将会进入官方不愿意看到的领域——外汇市场。这在未来的一段时间，将会成为官方进一步金融宽松政策的制约。

接下来，存贷比管制，将会限制金融宽松的幅度，因此可能被放宽，或者干脆取消。

大量的钱从金融系统流出，需要从源头补充。在用尽了存款准备金的储备之后，可能不得不大幅扩张资产负债表（印钱）。在外汇没有持续流入的情况下，可能会带来心理层面的深远影响，迫使本币大幅度贬值。

此外，从本次突然降息来看，经济危机的影响，已经非常严重。但5月公布的经济数据，几乎全部都在增长，所以公布数据的可信度需要关注。