注：本文为个人思考、学习的总结，错漏之处敬请指正。所涉及内容为探讨现实运作规则，不涉及道德评判。

2011年12月，中国的广义货币供应量（M2）猛增2.6万亿。这一超级放水动作，让许多人大吃一惊。相信很多人，和本人一样，希望弄明白，这钱是怎么印刷出来的。

先来看看全球硬通货美元是怎么印刷出来的吧。简单来说，美联储发行美元，购买美国财政部的国债，钱通过财政部，流向全球。所以，当美联储推出QE的时候，大家说，这是在印钱。

但是，民币是不可以这么印出来的，至少在1995年之后，不是这么印出来的。根据《中华人民共和国中国人民银行法》第二十九条：中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。

许多砖家告诉我们，或者让我们以为，民币的发行是以外汇或黄金为质押发行的。但至少在《中华人民共和国中国人民银行法》里没有看到这样的描述。与货币发行相关的描述，是第五条：中国人民银行就年度货币供应量、利率、汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决定，报国务院批准后执行。

为什么会有这样的差异呢？个人相信是因为近十几年的央行资产负债表的扩张，绝大部分是依靠购买外汇实现的，让大家以为民币就是这样“印”出来的；甚而至于以为这是唯一的货币发行方式。本人之前就是这么认为的。根据现有的央行资产负债表的数据，至少可以推出，购买外汇是主要的印钱方式，但不是唯一的。