我国风电产业发展迅速，截至2008年底，我国风电装机容量为1215万千瓦，按规划2010年到3000万千瓦，2020年有望达到1亿，甚至2亿千瓦。风电不断成熟的技术、不断降低的发电成本以及清洁高效的优势给风电产业带来广阔的市场前景。

　　产能及市场占有率

　　09年开工建设南京、西安基地，全国性布局可节约运输成本，产能建设完成后，将达到年产2000台兆瓦级机组的能力。关于金风科技08年市场占有率在华锐风电之后，退居第二的问题，主要是由于受零部件瓶颈影响，产能未释放。09年年金风科技的目标是生产1000台兆瓦级机组，500-600台750KW机组，市场占有率继续保持在第一集团。

　　目前订单饱满

　　公司目前在手订单约1000台兆瓦机组，750KW机组则较去年大幅减少。目前的订单量已经可以实现09年的目标了，而风电机组生产周期一般在6个月，因此，我们预计09年内接的订单还有部分在09年生产。具体09年产量会超出1000台目标多少，需要看公司的生产安排。

　　兆瓦级机组毛利率基本稳定

　　08年兆瓦级机组的毛利率为18.8%，较去年增加了2.5个百分点，其中主要是受汇率下降影响。09年汇率不太可能下降，毛利率基本稳定。公司预计，兆瓦级机组毛利率最终达到20%就已经很不错了。我们认为，09年原材料价格下降、生产规模提升、以及公司正在自己研发电控系统，能促进毛利率提高，但长期来看，风电机组的销售价格将呈现下降走势，未来毛利率提升空间有限。750KW机组的市场前景关于750KW机组市场需求的趋势是逐渐减小，但我们从公司了解到，并不会在近两年迅速下降至0，主要原因是部分业主开始注重风电场盈利情况，而750KW机组的盈利能力较强，所以750KW机组的市场需求还会存在，而且风场资源不同，有些风场采用750KW机组更合适。

　　零部件瓶颈

　　08年由于主轴承的限制，未能完成预定目标。09年公司与国外主要主轴承制造商SKF、FAG签订供货协议，仅有很少量主轴承采用国产货，部分偏航轴承和变桨轴承在国内采购，基本能够解决零部件瓶颈问题。

　　大型机组研发摇钱树下看摇钱术

　　2009年公司将开发出2.5MW、3.0MW的样机，并于2010年小批量生产。同时进行1.5MW机组技改，加快海上风力发电机的开发。

　　风电场开发销售

　　2008年公司成功实现两个风电场的开发与销售，实现投资收益1.07亿元。09年还将实现3-4个风电场销售，但收益率会有所降低。

　　维持增持评级

　　我们预计08年公司完成1200台左右兆瓦级机组，600台750KW机组，09年每股收益为1.29元，维持增持评级。

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