2009-4-24 9:21:00 代码:002202 作者:韩玲　来源: 中银国际

09年1季度净利润同比增长156%。每股收益0.197元。我们对公司2009-2011年的每股收益预测为1.32、1.63和2.04元，将目标价由36.80元上调至39.60元，维持评级为持有。

　　支撑评级

    09年1季度净利润同比增长156%。09年1季度公司实现营业收入11.47亿元，同比增长95%；实现归属母公司净利润1.97亿元，同比增长156 %。每股收益0.197元。同时公司预测2009年1-6月份归属于母公司的净利润同比增长在190% -220%之间，如果按照15%的所得税率计算，公司2009年上半年的每股收益可以达到0.50元。

　　09年1季度的实际可比毛利率23.58%。公司09年1季度毛利率为27.58%，因公司出售克什克腾旗汇风新能源公司冲回5,997.8万元计入收入，扣除这部分的影响，公司的毛利率为23.58%。

　　在手订单充足。截至2009年3月31日，公司待执行订单总量为2,797MW。公司的在手订单金额约为135亿元，约为公司预计09年风机销售收入的1.4倍。

　　评级面临的主要风险

    市场竞争加剧风险。

　　技术质量风险。

　　估值

    我们对公司2009-2011年的每股收益预测为1.32、1.63和2.04元，我们给予公司2009年30倍的市盈率，目标价上调为39.60元，维持投资评级为持有。

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