到本文写作的时候为止，关于九城与EA的交易，我们所知的还仅限于一大堆非官方的猜测，以及NCTY一晚上飞涨16%的股价而已。EA真的要投资九城吗？19%的股份以及2亿美金？FIFA OL运营权？虽然背后的逻辑并不复杂，但是事情本身还远没到水落石出的地步。

　　不过，这次我们只关注其中一个小小的细节问题。

　　在消息透露的最初，实际上EA的投资并不像外界所说的那样，存在“一定的溢价，表明EA看好这桩交易”，这里面源于一个简单的计算方式问题。上周末的时候，九城的市值是8.7亿美金，按照8.7亿的19%计算，应当是1.65亿美金，而EA以2亿美金的价格投资，看上去似乎是有一定的溢价；问题是，九城究竟是把其他股东的股权转卖给EA，还是要增发价值19%的股权给EA呢？如果是后面一种情况，可以理解，投资到位后，“新”九城的市值应该是8.7+2=10.7亿美金，而10.7的19%差不多刚好是2亿美金。虽然没有确凿的公告，但是这种计算方式应当更接近事实真相。

　　这里面产生了一个有趣的问题。消息公开之后，九城的市值一举突破了10亿美金。而EA和九城此前并没有正式宣布达成交易。这种情况下，九城市值的提高可能产生如下几种结果：第一种可能：EA付出比2亿美金更高的代价，来拿这19%，最新的成本大概高3000万美元左右；第二种可能：仍然是2亿美金，但是持股比例降低到16%多一点；第三种可能：九城增发的19%股份以一定的折价卖给EA，就是说，前面的投资金额和持股比例不变，相当于EA得了一些便宜；最后一种可能：价钱谈不拢，中止投资。

　　四种可能里面，前两种对九城都是有利的；第三种对EA有利，而最后一种局面对大家都没有好处。如果消息是九城有意识的放出来的，那么无疑朱骏想要达到的是一、二的效果。但是如果真的是九城放出了消息，此事是否会彻底惹恼EA呢？

　　如果看最初公布的价码，EA对于九城虽然兴趣很大，但是并不打算支付很高的溢价来投资；但是消息被“提前”泄漏的事实表明，朱骏似乎并不太认可自己公司目前的市值，也不打算让EA随随便便的捡一个便宜。所以这件事情仍然存在着一定的变数。

　　虽然如此，从长线上看，对于九城的投资仍然会是一桩有利可图的生意。为什么？产品线。看看在《天下贰》上出师不利的网易，再瞧瞧死抱住传奇系的盛大，你会发现，九城现在已经到手的网络游戏产品，足以支持其2010年之前的发展了。如果非要在中国概念股中找出一家在未来五年内能够实现高速（年增长速度50%-100%）发展的公司，我愿意把票投给九城，而不是其他几家。

　　当然，九城绝非高枕无忧。它的问题主要在两点：第一，手里拿到的这堆产品（代理权）虽然个个名头很响，然而要全部大红大紫是肯定不可能的，其中必然有一些会出师不利。而当初签入这些当红的游戏，其代价未必低廉，其中很多产品有可能是签了保底协议的，这就意味着，就算产品不赚钱，九城也要支付很高的授权费用，这可能对其财务带来一定压力；第二，同时运营几款大作，这对运营团队提出了很高的要求，属于所谓“产品线运营”的概念。靠MU和 WOW这样单款产品起家的九城，是否能够储备和管理足够多的高级运营人才，支持整个体系的运转？这将对其管理能力提出很高的挑战。