从当前的经济形势看，短期市场走势反映出投资者对经济的悲观预期，同时，对政策面依旧保持高度敏感，因此阶段性、结构性机会背景下把握难度较大且风险较高，而在此背景下，股票仓位适中、业绩稳健的华夏平稳增长混合基金具备一定的优势。

    震荡市场环境中业绩突出

    在2010年以来宽幅震荡的市场环境中，华夏平稳增长混合基金显示出了良好的管理能力，2010年以来（截至2010年5月28日）净值增长1.79%，与同业平均-9.39%的业绩水平相比优势明显，也是为数不多的取得正收益的产品。不仅如此，在最近两个月市场下跌背景下，华夏平稳增长仅小幅下跌0.96%，在同业109只混合型基金中排名第11。2010年以来相应调整组合结构，增持了医药、信息技术等行业的优秀上市公司是其良好业绩的主要来源。良好的管理业绩也使得华夏平稳增长混合基金的风险调整后收益排名居前。

    回顾华夏平稳增长混合基金历年的管理业绩，2007年全年净值增长率为156.96%，在同期60只混合型基金中排名第6，业绩表现突出；而在2008年以后，注重控制风险，通过深入的研究，把握个股机会。

    灵活的资产配置策略

    作为一只“混合-灵活配置”型产品，华夏平稳增长混合基金的股票投资比例范围为0~95%，但从实际运作情况来看，2007年平均股票仓位达到86%，其2008年平均股票仓位仅有62%，显著低于同业混合型基金的平均水平，而2009年牛市中，其与2007年牛市中高比例持股仓位相比更注重风险控制。

    最近披露的2010年一季度末的股票仓位为66%，对于二季度的投资，华夏平稳增长混合基金的基金经理严鸿宴认为，资产价格带来的通胀压力、调整经济结构的复杂性和艰巨性、宏观经济政策的退出时机和力度把握等多种不明朗因素，使投资者对未来行情难以形成一致的预期，因此基金延续了稳健的投资风格，适当控制仓位以提高基金净值的稳定性。

    从近期市场来看，短期市场走势反映出对经济的悲观预期，且对政策面保持高度敏感，阶段性、结构性机会背景下把握难度较大且风险较高，而在此背景下，股票仓位适中、业绩稳健的华夏平稳增长混合基金具备一定的优势。

    选股能力，优秀业绩的来源

    在适当控制仓位以提高基金净值稳定性的同时，华夏平稳增长混合基金主要通过个股的深度研究和把握来获取超额收益。

    在华夏平稳增长混合基金最近两个季度的行业配置能力和个股选择能力与同业股票型和混合型基金相比较的结果中（行业配置能力采用基金持有行业市值占持股市值的比例与行业指数涨幅计算，个股选择能力采用基金重仓股的下季度涨幅），可以看出华夏平稳增长混合基金的个股选择能力连续两个季度均处于同业前10%的水平。

    从近期华夏平稳增长混合基金的投资来看，基金经理在医药、信息技术、新能源等领域继续加强个股挖掘力度，并关注地产、煤炭、有色等周期性板块的波段操作机会；从长期看，中低端消费的持续增长潜力是比较稳定和确定的，华夏平稳增长混合基金重点关注的医药行业个股依然具备较好的防御性特征。

    对于受益于经济结构转型战略下的信息技术、新能源等高速成长行业，这些板块经过本轮调整估值有所降低，其中具有核心竞争力的企业仍具备投资机会，但同时也对管理人的选股能力提出更高要求。此外，市场对于悲观预期的修正，有望促使以投资品为代表的周期性行业的超跌反弹。华夏平稳增长混合基金有望通过波段操作获得阶段性投资机会。

    华夏基金综合实力突出

    华夏基金成立于1998年4月，是首批“老十家”基金公司之一。截至2010年一季度末，华夏基金旗下共管理25只公募基金产品，形成了一条涵盖股票型、混合型、债券型、货币型基金的完善产品线，风险收益特征层次清晰。与此同时，华夏基金管理规模多年持续保持在行业前列，稳居行业之首。

    在保持规模领先的同时，华夏基金旗下基金也有突出的业绩表现。其中2008年凭借着良好的风险控制，旗下股票型和混合型基金整体业绩居于同业第一名；2007年以149.02%的业绩居于同业第6名；2009年和2010年以来整体业绩也都处于中上等水平。对于一个旗下基金数量较多的公司能获得如此业绩实属不易。此外，华夏基金旗下多只明星产品也耳熟能详，比如华夏大盘精选混合基金、华夏红利混合基金、华夏复兴股票基金、华夏回报混合基金、华夏优势增长股票基金等，类型丰富，各具特色。

    华夏基金整体突出的业绩表现，以及多只基金业绩的齐头并进，来源于管理人团队建设的成功以及有效的风险控制机制。在投研团队建设上，华夏基金超过12年的积累拥有国内最大的投研团队之一，基金经理均具备5年以上证券从业经历，管理经验丰富。在投资管理方面，依托“研究创造价值”的投资理念，打造了具有竞争力的投资研究平台，对投资构成强有力的支撑。

    风险提示：

    从风险收益的角度来看，根据最近一期国金证券（600109）基金风险评价的结果，华夏平稳增长混合基金属于中高风险/收益的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金、债券型基金，但低于股票型基金，建议具有一定风险承受能力的投资者关注。

    注：报告日期截至2010年6月8日。

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