牛市总是一派欢天喜地的景象。随着中国工商银行（601398）、中国银行（601988）、中国人寿保险（601628）等超级大盘公司在A股上市，改变了多年来在A股只有中国石化（600028）一家大国企的孤零零的局面。这还没完，前几年陆续前往香港上市、在美国市场发行了CDR的一批大型国企，现在也忍不住要回归A股市场了。

最近，先后有九家大型境外上市的大型国企，分别含蓄或者直接地表达了要在A股上市的意愿，分别是：中国移动通信集团(0941.HK)、中国石油天然气集团(0857.HK)、中国海洋石油总公司(0883.HK)、中国铝业股份有限公司(2600.HK)、中国建设银行(0939.HK)、中国神华能源股份有限公司(1088.HK)、中国人民保险财产股份有限公司(2328.HK)、中国远洋控股股份有限公司(1919.HK)、交通银行(3328.HK)。不仅如此，作为监管机构的中国证监会，其希望大型国企回归的心愿似乎更为迫切，自去年9月以来，证监会就一直没再批准国企境外上市。证监会称，此举是希望鼓励国企留在A股市场上市，以增加股票供应，为供求失衡的内地股市调味。

一堆所谓的学者也好、作为官方的证监会也好，他们可能认为这些大型企业的优质资产回归A股，将对国内资本市场起到巨大的推动作用，从而大大提高中国资本市场的地位和吸引力。

其实，资本市场环境的改变与优质上市企业的产生，是相辅相成的。我个人非常反感这些所谓的学者鼓吹这些大国企来A股上市以促进A股市场的地位和发展的论调。他们完全搞错了因果关系。中国98%的经济学家和学者，大概只能去谋个低级股评职位了，我很怀疑他们是否还具备研究能力。

A股市场随着全流通的改革和二年大牛市的环境变化，对企业的估价已经远远高于甚至数倍于前几年，现在，IPO也好、增发也好都可以卖个让人喜出望外的、甚至以前连想都不敢想象的价格，当本不这么值钱的东西都可以轻易（看看不管是垃圾还是黄金，只要发行都只有万分之几的中签率）卖很高的价钱的时候，谁都想来凑个热闹。小企也好、大企也好，在商言商，有钱自然会吸引人过来，所谓超级、大型国企自然也不例外。

当初A股市场冷清、萧条的时候，你见过这些所谓的大企业为了支持A股市场牺牲自己的利益委屈地在国内发行吗？现在，他们内心蠢蠢欲动、迫不及待想回来发新股、卖个好价钱，外表却还要摆摆架子、造造舆论说是为了支持国内资本市场才回归的。这让我想到，十几年前很多大学生拼命地TOEFL、GRE为了挤出国，很多人在那里拿不到绿卡、找不到工作，只好来个“海龟”，还要美其名曰：“学成归来报效祖国！”

不管怎么说，我们认为这是再正常不过的、非常合理，资本逐利的本性永远如此。另外，大型国企的回归，对国内资本市场的建设确实会有很大意义，也让投资者有更多选择。但是，虽然看惯了很多既树牌坊、又做婊子的行为，仍然忍不住闲弹一番。

Gordonpan，Mar.04,2007