二、数学化的模型

    假设你处于第N年（如N=2003，则是2003年），某股票的价格是P_N，它的特征如下：

 1、每股盈利为E_N （E：EPS=Earning Per Share）

 2、市盈率为(PE) _N，（Price/Earning）

 3、预计盈利增长率为r，（Rate of Growth）

 4、历史平均市盈率为(APE)，（Average Price/Earning）

 5、平均红利分派率为(ROD)，（Rate of Dividend）

根据上述假设，可以得出：

A．第(N+k)年，每股盈利E _N+k=E _N(1+r)^k，从第N年期的k年内，公司每股总盈利为：E[N,N+k]=∑_i=1,k(E _N+i)；期间总分红D[N,N+k]= E[N,N+k]*(ROD)。

B．假如现时投资，希望获得的年收益率为R，则第(N+k)年的股价P_N+k必须达到：P_N *(1+R)^k；

C．根据平均市盈率预测，第(N+k)年的实际股价P’_N+k=(APE)* E _N+k；

D．那么，投资该股到第(N+k)年，实际的总收入设为G_N+k，G_N+k= D[N,N+k]+ P_N+k；

E．k年内，平均年收益率R_k=( G_N+k /P_N)的k次平方根-1；

F．如果想使平均年收益率R_k≥R，则必须使P_N≤G_N+k/(1+R)^k；

以上是数学化后的价值投资复利模型，下面简要例举民生银行(600016.SH)估价。(待续)