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安道全周报20130630每周可转债分析(下)

(2013-07-01 21:55:05)
标签:

安道全

保本

到期收益率

股票

可转债

分类: 可转债投资

【安全长持法】

★特点:随时可在当前找出标的买入,买入后无论价格升跌不再做波段操作,长期持有等待转股发生。该方法适合追求安全而没有时间盯盘的投资者,不用像安全待机派时时蹲守价格。该方法要综合到期年化收益率、剩余时间、到期总收益、盘子大小和PB高低(净资产)来判断。部分数据见下表(完整表格和数据见收费用户附件)。

 

转债

现价

股价

转股价

溢价率%

剩余年

税后年化

税后收益

PB

转股最少涨幅

新钢

106.06

3.08

5.41

86.29

0.15

6.10%

0.89%

0.58

124.55%

双良

95.22

7.12

13.48

80.28

1.85

4.82%

8.91%

2.61

-50.15%

中海

92.77

3.48

8.6

129.26

4.10

4.17%

17.06%

0.51

152.53%

南山

101.87

4.69

6.8

47.70

5.30

3.95%

20.94%

0.54

141.43%

深机

96.60

3.55

5.6

52.38

4.05

3.62%

14.66%

0.80

62.23%

歌华

98.17

6.06

14.79

139.59

3.41

2.97%

10.14%

1.16

12.19%

中行

100.19

2.71

2.82

4.26

2.93

2.82%

8.27%

0.87

48.71%

石化

100.10

4.18

5.22

25.01

3.66

2.78%

10.17%

0.89

46.48%

博汇

105.30

4.49

6.16

44.47

1.24

2.35%

2.91%

0.73

76.90%

国电

107.82

2.28

2.4

13.49

4.15

1.47%

6.10%

1.09

19.17%

民生

104.09

8.57

10.08

22.43

5.72

0.97%

5.52%

1.37

-4.89%

恒丰

106.68

5.28

6.76

36.58

3.74

0.24%

0.90%

0.88

47.48%

重工

109.32

4.52

4.93

19.24

4.94

0.05%

0.26%

1.55

-16.31%

泰尔

105.40

6.23

8.49

43.63

4.53

0.01%

0.04%

1.26

2.87%

海运

105.04

3.06

4.51

54.81

2.53

-0.05%

-0.11%

1.40

-6.96%

海直

111.99

6.23

7.05

26.73

5.48

-0.06%

-0.35%

1.60

-18.83%

燕京

103.80

5.71

7.3

32.70

2.30

-0.34%

-0.77%

1.48

-11.89%

工行

109.98

4.02

3.53

-3.43

3.18

-0.65%

-2.05%

1.18

10.60%

国投

115.58

3.38

2.91

-0.49

3.58

-0.70%

-2.51%

0.94

38.85%

中鼎

111.03

6.3

12.66

123.12

2.62

-0.88%

-2.30%

1.85

-29.63%

川投

121.00

10.17

9.09

8.15

3.73

-1.84%

-6.88%

2.30

-43.50%

同仁

129.86

21.88

17.72

5.17

4.44

-3.56%

-15.79%

6.84

-80.99%

 

    整体来看,目前符合“面值-高价折扣法”长持的可转债越来越多了,根据“税后年化一栏”,选择到期收益率为正的,现价买入即可保证持有到期保本,至于向上多少,就要看正股股性。

    目前,总共22只转债中,有多达14只可转债现价买入可以保证到期保本,但其中双良停止交易,重工已经变相锁仓,剩余12只是安全长持者的主要“安全候选池”。



     
2只可转债当前买入,年化收益率为-1%以上,为安全长持投资者的“禁地”(当然如果是以前低价持有的,此处是“金山”。此外,对套利者而言,接近130元的转债往往出现机会),请见表格后面几行绿色年化收益率。

      两者之间的地带为年化0~-1%之间的6只转债,属于灰色地带,但往往股性好的转债往往也在此地徘徊。原则上,安道全不建议选110元以上或者到期收益为负的转债进行长持,但有些转债向上空间明显大于下行空间,忍受不到1%的年化浮亏是否值得?需要持有人自己斟酌。

      选债,尤其是安全长持,从数据上无非是:

① 看保底——“到期年化”;

② 看股性——看该股是否有爆发潜力和题材,需要研究正股;可参考PB和“转股最少涨幅”;

③ 看时间——到期时间,和自己资金的使用时间。

 

      市场上涨后,安全标的日益减少。本周推荐值得长持的安全保本转债为到期为正的12只,其中当前安全性极高的是中海和新钢转债,前者4年年化已经达到4+%,适合长持潜伏;后者上涨后,税前年化6+%1+1周内可兑现,适合短期做短期理财配置或现金替代(除非1月内有更好目标)。

      其次,进入加仓线的南山、石化,虽然不能预测他们的价格底线在哪里,但现在的价格显然有极大的可能是在山腰下,而且两者的波动性和股性都算中乘之选。前者宜长,长者宜短。

      深机、中行、歌华转股惰性较大、时间较长,向下安全而向上动力略欠,其中有中行价值回复的可能,但幅度不一定大;民生、泰尔、恒丰的股性较强,虽然波动较大,但最后的综合收益率可能更佳;博汇重回安全线内,是否参与最后1年博弈请自由选择;国电是新的插班生,持有到期亏本的可能性近乎0,唯年化1.47%不够吸引人,也许有短期价值回复的可能。

      不能到期保本的,海运、海直、中鼎的股性较强,长期持有其可能的浮亏有限,最差年化亏损小于-1%,向上提前转股赢利空间和可能性均大于亏损可能,建议备选。无论是继续等待更好价格,还是先买为快(非重仓),都是不错的选择。建议没有建仓或者轻仓的,很值得做些底仓

      资金较大的投资者,从流动性上目前能选配的为中行、石化、民生转债,南山、工行备选,尽量规避流动性较差的小转债。银行、石化都没有回售条款,但违约可能性不大。中行实现提前转股可能时间较长,年化收益不一定理想,但安全有余。石化跌出一定的价值,建议:可以建仓,长持无忧可到期保本,目前未到重仓线。
    以上适合资金量大、讲求进出方便或者习惯质押的持有人。

     更多转债建议,见下一个栏目《每周金债》;更多转债资料点评,请见每周三的《每周可转债价值投资表+点评》。

    钟情债券质押回购用户,建议尽量用纯债质押为好,可转债波动大、质押率整体偏低,加上盈利时间不确定,不适合长期操作,出现阶段性确定机会较好。

 

 

    请注意:上表到期收益不能完全体现提前回售造成浮亏的风险,但潜在可能较小,且回售是持有人的权利而不是义务,可以选择不回售,有浮亏而无实际到期损失,惟需内心强大兼心中有数。

    附注:无论安全长持还是安全待机,安道全都提倡符合重仓线标准时尽量集中重仓,但不建议过度重仓,比如全部满仓一两个品种,因市场一切皆有可能。安道全的原则是最高重仓单只可转债33%,天堑绝不逾越。

 

 

欢迎免费订阅《安道全可转债理财周报》,每周两期,一次理财周报,一次可转债投资价值表和点评,免费版订阅地址见博客首页置顶文章:blog.sina.com.cn/hj10n(订阅后请务必到自己邮箱确认,否则会不成功。)

 

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