■ 本周提示：

1．近期局面进入微妙期：IPO重启，就必须启动大盘；资金紧张，大盘就启动不起来。很可能大盘就要选择方向了。

2．全部22只转债中，可转债现在已经陆续出现了很多建仓线和加仓线的价格，需要综合考量长期短期、债性股性，本周推荐安全性转债为长期的中海转债，短期歌华、中行、国电可能有机会；进取性的，关注海运、海直、泰尔、恒丰，民生、石化、工行、南山备选，倾向在安全线内持有小盘转债。

3．请注意：中信海直、泰尔、民生【上市半年】后才能转股，目前不能转股。海直 6月19日已进入转股期，泰尔7月15日进入转股期。

4．国电电力公告接控股股东国电集团通知，集团决定将其持有的国电安徽电力有限公司100％股权转让给公司。目前，中国国电正在按照国有资产管理的相关规定，履行相关资产的审计和评估流程，待审计评估结果出具后，将与公司协商转让资产的有关具体安排。
       同时，国电公告其宁东热点项目并网发电。

5．本期周报附件：可转债详细数据（年月日.xls）,含上下空间表、安全线设置、封基到期时间和折价率资料、转债所有基础条款数据、拟发可转债资料表、转债/市值占比表、上海深圳逆回购代码和新钢转债收益率计算表，谨供参考；本其特别奉送文档：银华教您用分级基金溢价套利教程.mht.

6．博汇转债跌入4.31元有保回售套利机会；下调最多到6.11元，触发线4.277元。

7．国投转债提前赎回公告。赎回登记日7月5日，停止交易日7月8日，赎回价100.40元（含税）。千万不要持有到7月5日后！千万千万！税后价格仅仅104.32元。
     本司先后发起的国投单只转债目前已全部兑付，收益情况情况如下：

8．工行转债转股价因派发红利，6月26日下调转股价从3.77元到3.53元。

9．民生银行年6月26日实施利润分配，民生转债转股价于6月27日起由10.23元下调为每股10.08元。

10．歌华转债因2012年10派1元分红，6月28日转股价由14.89元被动下调到14.79元。近期《宽带北京行动计划》出台，计划吸引投资800亿，可能利好歌华。

11．中国重工2012年每股派0.0645元，7月4日重工转债被动下调转股价至4.87元。

12．发改委决定自2013年7月10日起调整非居民用天然气价格，居民用天然气价格不作调整。全国平均门站价格由每立方米1.69元提高至每立方米1.95元。利好石化转债。

13．订阅用户可受邀加入“安道全VIP订阅群”，群号为XXXX426，只能邀请，不接受申请。我们将以此平台提供更多服务：每周开设1次“作者在线活动”+不定期专题/专债讨论，以及理财产品和单只转债募集，便于大家交流，活动将在群公告或邮件中公布，敬请关注！谢谢！

14．本司固定收益产品，将于6月21日起调整约定收益率，原1季度/半年/1年约定年化为7%、8%、10-12%，调整后为5%、7%和10%；已签订合同不受影响，请周知。

15．本司近期可能根据市场情况推出理财产品，敬请理财客户关注，谢谢！

16．合作：集思录网站债券数据纠错也有手机充值卡拿，最少20元奖励！
        Http://www.jisilu.cn/?/question/1333

 ■  本周可转债数据分析：

   【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）

★安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场(或离场)，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。

典型案例如南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘

转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。
    （对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。）    

    具体而言，中鼎、海运、恒丰、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者标准；而中海、博汇、深机、新钢、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。如歌华转债，市场持续上涨，大股东有下调转股价动力，适逢概念启动，PB又高于1，就可以适当高看一眼。

    安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。

安道全自己目前定的可转债三条线如下，仅供参考。需要说明的是，安道全只是海中的一粒沙，有自己浅薄的能力圈，偏见更是难免，部分标准亦有可能会随着研究深入进行微调，读者可以参考，无需奉为金科玉律。投资者可以根据自己的风格、能力圈和对正股的研究程度大胆自行设定三条线，相信自己的能力，坚持在能力圈内线作战，必有青出于蓝的收效。

     中间一些混沌的地方，如石化、中行，由于没有回售条款，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏收益率，填入即可，比如我们为中行选择的建仓线暂时是年化2%。

     请注意近期石化转债的建仓线和加仓线做了微调，重仓线不变，且仍在加仓线内。改变的原因一是石化给出了更好的价格，二是加仓线和重仓线之间有读者反映过于宽广（建议可以根据自己的理解，放宽重仓线或者从严加仓线）。
     调低加仓线不会影响当前的操作行为（因仍然在加仓线内），但会影响以后的操作：当石化的价格回升到106.37以上，将不再是建仓线；同样，当石化价格升到110以上，又回到106.31~110之间，也不再值得建仓，因已经建仓和加仓完毕。

一般建仓线设定为到期收益率为零，如果用户有信心，可以忍受更大的浮亏，未必不可以设定更高的建仓价格（风险自负），以可能浮亏1-5%的可能，赢取最终获得30%+的收益，风险收益比还是可以接受的。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断，比如对于中海和歌华，我们认为到年化3-4%之间可以忍受，深机必须到4%年化才能加仓（当然，如果深港一体化了也别拘泥）；而南山，由于临近转股期，且利率高，提前转股动力大，可以酌情把安全线放宽到年化2%（自定）。于是，据此计算出相应的价格，填好即可。
    （年化-5%到5%之间的转债对应价，请见附件中XLS“全表”和“安全线”，谨供参考。）  

     根据表格，目前进入重仓线的没有，加仓线的有石化、中海和南山，其中中海年化达4.17%，虽然到期时间长，但龟壳够厚，适合“余则成”型深海潜伏者；进入建仓线的更多，从茶色表格中可以清晰地看出来。其中重工已经停牌，等待复牌；新钢基本已经是短期债券了；歌华、深机重返建仓线；值得关注的是泰尔、民生和恒丰，进取性较佳；国电、中行和三大垃圾转债，安全有余，上涨高度略欠。

欢迎免费订阅《安道全可转债理财周报》，每周两期，一次理财周报，一次可转债投资价值表和点评，免费版订阅地址见博客首页置顶文章：blog.sina.com.cn/hj10n（订阅后请务必到自己邮箱确认，否则会不成功。）