■ 本周提示：

1．本期数据计算了中行和重工的付息，到期价值和到期年化有所变化，请注意；

2．请注意：中信海直、泰尔、民生【上市半年】后才能转股，目前不能转股。同仁堂6月5日已进入转股期，海直6月19日进入转股期，泰尔7月15日进入转股。

3．本期收费邮件附件：可转债详细数据（年月日.xls）,含上下空间表、安全线设置、封基到期时间和折价率资料、转债所有基础条款数据、拟发可转债资料表、转债/市值占比表，谨供参考；

4．注意新钢转债，如继续下跌低于106元买入，到期收益4-5%，完胜定期和货基；

5．博汇转债跌近4.31元有保回售套利机会；
       

6．国投转债正式发布提前赎回公告。赎回登记日7月5日，停止交易日7月8日，赎回价100.40元（含税），而当前转债价格为125.97元。

7．虚拟池中鼎转债出现了讹误，按照纪律应该在138.439-10=128.439元附近部分减持，外聘成员未能及时理解并体现，目前正在讨论中，暂停更新虚拟池一次。
    附：建议不要清仓中鼎转债，因中鼎仍会冲击强制赎回，在130元以下确定性价值仍在，全部清仓不符合纪律，而部分减持（1/4~1/3）较为妥当，继续全部持有也不为过，因未来高于现价仍是大概率。

8． 本司先后发起的国投单只转债虽未到期，但用户可自选是否兑付，截至目前情况如下：

     （以133.5元计算，以实际卖出价为准。目前已根据面值-高价折扣法 在144.31-10=133.31元以上践行了减持。 ）
      未来一个月，国投已经没有太多的护盘动力，走势完全依赖于大盘，确定性消失。

9．中国银行每股派发现金红利0.175元人民币（税前），股权登记日：6月17日；同时，中行转债6月18日因分红被动下调转股价为2.82元。

10．中国石化2012年度利润分配登记日为6月18日，即将被动下调转股价，日期和具体价格待公告；

11．目前已经进入高价折扣法，实现30%及以上收益的转债有：
        中鼎转债，30%（最低价102.9元，105内10个交易日，110下时间更长）；
        川投转债，40%+（川投先后有87和98元两次极端低价）；
        巨轮转债，40%+（巨轮最低价92元，在98元以下时间较长）；
        国投转债，50%+（国投极端最低价91元，在100元以下时间较长）；

        同仁转债，理论收益30%+（很遗憾110元以下仅三五天，没有发起募集。）

12．订阅用户可受邀加入“安道全VIP订阅群”，群号为XXXX426，只能邀请，不接受申请。我们将以此平台提供更多服务：每周开设1次“作者在线活动”+不定期专题/专债讨论，以及理财产品和单只转债募集，便于大家交流，活动将在群公告或邮件中公布，敬请关注！谢谢！

13．本司固定收益产品，将于6月21日起调整约定收益率，原1季度/半年/1年约定年化为7%、8%、10-12%，调整后为5%、7%和10%；已签订合同不受影响，请周知。

■  本周可转债数据分析：

   【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）

★安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场(或离场)，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。

典型案例如南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘

转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。
    （对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。）     

    具体而言，中鼎、海运、恒丰、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者标准；而中海、博汇、深机、新钢、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。如歌华转债，市场持续上涨，大股东有下调转股价动力，适逢概念启动，PB又高于1，就可以适当高看一眼。

    安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。

安道全自己目前定的可转债三条线如下，仅供参考。需要说明的是，安道全只是海中的一粒沙，有自己浅薄的能力圈，偏见更是难免，部分标准亦有可能会随着研究深入进行微调，读者可以参考，无需奉为金科玉律。投资者可以根据自己的风格、能力圈和对正股的研究程度大胆自行设定三条线，相信自己的能力，坚持在能力圈内线作战，必有青出于蓝的收效。

     中间一些混沌的地方，如石化、中行，由于没有回售条款，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏收益率，填入即可，比如我们为中行选择的建仓线暂时是年化2%。

一般建仓线设定为到期收益率为零，如果用户有信心，可以忍受更大的浮亏，未必不可以设定更高的建仓价格（风险自负），以可能浮亏1-5%的可能，赢取最终获得30%+的收益，风险收益比还是可以接受的。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断，比如对于中海和歌华，我们认为到年化3-4%之间可以忍受，深机必须到4%年化才能加仓（当然，如果深港一体化了也别拘泥）；而南山，由于临近转股期，且利率高，提前转股动力大，可以酌情把安全线放宽到年化2%（自定）。于是，据此计算出相应的价格，填好即可。

    （年化-5%到5%之间的转债对应价，请见附件中XLS“全表”和“安全线”，谨供参考。）   

     根据表格，目前进入重仓线的没有一个，勉强进入加仓线的只有石化转债；但进入建仓线的有一些，从茶色表格中可以清晰地看出来。其中重工已经停牌，等待复牌；新钢、博汇重回安全线；中海、深机依旧积重难返，石化、南山具有一定进取性，民生重新归队。

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