【安全长持法】

★特点：随时可在当前找出标的买入，买入后无论价格升跌不再做波段操作，长期持有等待转股发生。该方法适合追求安全而没有时间盯盘的投资者，不用像安全待机派时时蹲守价格。该方法要综合到期年化收益率、剩余时间、到期总收益、盘子大小和PB高低（净资产）来判断。部分数据见下表（完整表格和数据见收费用户附件）。

　　  整体来看，目前符合“面值-高价折扣法”长持的可转债有一些，根据“税后年化一栏”，选择到期收益率为正的即可保证持有到期基本保本，至于向上多少，就要看正股股性了。

　　  目前，有9只可转债可以保证到期保本，但其中双良停止交易，重工已经变相锁仓，剩余7只是安全长持者的主要“候选债池”。

      有13只可转债当前买入，年化收益率为-1%以上，为安全长持投资者的“禁地”（当然如果是以前低价持有的，此处是“金山”。此外，对套利者而言，接近130元的转债往往出现机会），请见表格后面几行。不过，股性较好、有题材且不到110元的海运仍有价值，惜到期不保本。

      两者之间的地带为年化0~-1%之间的转债，现在只有民生孤独一枝了。

      原则上，安道全不建议选110元以上或者到期收益为负的转债进行长持，但有些转债向上空间明显大于下行空间，忍受一定的浮亏是否值得？需要持有人自己斟酌。

      选债，尤其是安全长持，从数据上无非是：

①　看保底——“到期年化”；

②　看股性——看该股是否有爆发潜力和题材，需要研究正股；可参考PB和“转股最少涨幅”；

③　看时间——到期时间，和自己资金的使用时间。

      市场上涨后，安全标的日益减少。本周推荐值得长持的安全保本转债为：中海、歌华、深机、南山、中行、石化，其中中海、深机、中行转股惰性较大、时间较长；歌华虽然股票大幅上涨，但转股价是否下调仍在未知数；南山、石化到期年化还可以，有可能获得较好的收益率，但波动较大，持有人心脏要好；此外，博汇上涨后虽然保本，但前景仍未明，有可能回调，建议比照新钢处理；

      其次，恒丰、泰尔、民生纷纷突破110元后，股性稍强的未到期保本转债只有海运了，长期持有其可能的浮亏有限，最差年化亏损小于-1.52%，向上提前转股赢利空间和可能性大于亏损可能，建议备选。恒丰、民生和泰尔价格上涨后，安全性减少。

      资金较大的投资者，从流动性上目前能选配的为中行、石化转债，南山备选，尽量规避流动性较差的小转债。银行、石化都没有回售条款，但违约可能性不大。中行实现提前转股可能时间较长，年化收益不一定理想。石化低于108元后，价值开始逐步出现。建议：可以建仓，长持无忧可到期保本，目前未到重仓线。

　　  以上适合资金量大、讲求进出方便或者习惯质押的持有人。

　　  建议看好后市的安全长持派配置进入安全线的激进标的，如南山（谨慎）、石化，海运备选（到期不保本）；看淡后市的中海勉强可以，中行备选。博汇和新钢属于短期博弈，自选动作。

      ★ 更多转债建议，见下一个栏目《每周金债》；更多转债资料点评，请见每周三的《每周可转债价值投资表+点评》。

　　  钟情债券质押回购用户，建议尽量用纯债质押为好，可转债波动大、质押率整体偏低，加上盈利时间不确定，不适合长期操作，出现阶段性确定机会较好。

　　  请注意：上表到期收益不能完全体现提前回售造成浮亏的风险，但潜在可能较小，且回售是持有人的权利而不是义务，可以选择不回售，有浮亏而无实际到期损失，惟需内心强大兼心中有数。

　　  附注：无论安全长持还是安全待机，安道全都提倡符合重仓线标准时尽量集中重仓，但不建议过度重仓，比如全部满仓一两个品种，因市场“一切皆有可能”。安道全的原则是最高重仓单只可转债33%，天堑绝不逾越。

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