■ 本周提示：

1．本月股东大会和年度分红较多，因分红造成的转股价修改较多，由此引起的数据修改较大，请注意，如有错误欢迎随时指正，谢谢！

2．近期可转债上涨较多，大量标的脱离安全线。目前较安全的是歌华、博汇、深机、中海，但爆发力略欠；中行、石化价格不错，没有回售保护（违约可能很小）；南山、石化可备激进者之选。没有到期保本的海运（短期应无爆发力，长期看好）、泰尔、恒丰请酌情选配。

3．请注意：同仁堂、中信海直、泰尔、民生【上市半年】后才能转股，目前不能转股。南山于4月17日已经进入转股期，同仁堂6月5日转股，泰尔7月15日进入转股。

4．本期收费邮件附件：可转债详细数据（年月日.xls）,含上下空间表、安全线设置、封基到期时间和折价率资料、转债到期条款和回售条款数据、低点/今年以来可转债涨幅统计表，谨供参考；

5．巨轮转债第5次公告实施提前赎回，可转债赎回日：6月6日，赎回价格103元（含当期利息），公司资金到账日：6月14日；投资者赎回资金到账日：2013年6月18日。
       可转债停止交易和转股日：2013年6月6日。请注意：务必在6月5日前（含当日）在场内卖出，否则将以103元被赎回。仅剩3个交易日，惊喜概率不大，在131以上卖出都是可以的。
       9X元成本，1年5个月时间，40%收益，差强人意；在中小转债中只能算及格。

      

6．中国重工5月23日晚公告称，“正在筹划重大事项，涉及军工重大装备总装业务，属境内资本市场重大无先例事项，须向国家国防科技工业和国有资产管理等部门咨询论证，因此存在重大不确定性，预计复牌时间不晚于2013年8月16日。”

7．国投转债即将发布提前赎回公告。今年第三只烟花升空。140元，不高，有惊险无风险。

8．数据显示歌华有线年均银行存款近33亿元，但2012年获得利息收入仅1310万，年息率不过1.7%，远低于同期央行一年期3%的基准利率。是资金管理效率低还是硕鼠？有现金是肯定的。

9．南山转债转股价5月22日因分红下调到6.80元；国投转债22日转股价因分红转增股下调为2.91元；国电转债转股价5月23日因分红由2.53元下调为2.4元；恒丰转债转股价5月27日因分红下调至6.76元；川投转债6月4日因分红，下调转股价到9.09元。

10．恒丰纸业公告大股东将持有的1.5元转债将履约转股，当前转股7828万，剩余7307万。

11．近期付息的转债有：5月31日中行转债登记付息1.1元；6月3日重工转债付息0.5元。

12．目前已经进入高价折扣法，实现30%及以上收益的转债有：
        中鼎转债，30%（最低价102.9元，105内10个交易日，110下时间更长）；
        川投转债，40%+（川投先后有87和98元两次极端低价）；
        巨轮转债，40%+（巨轮最低价92元，在98元以下时间较长）；
        国投转债，50%+（国投极端最低价91元，在100元以下时间较长）；
        同仁转债，理论收益30%+（很遗憾110元以下仅三五天，没有发起募集。）
        BTW：您赚到了几个？重仓了几个？

13．订阅用户可受邀加入“安道全VIP订阅群”，群号为XXXX426，只能邀请，不接受申请。我们将以此平台提供更多服务：每周开设1次“作者在线活动”+不定期专题/专债讨论，以及理财产品和单只转债募集，便于大家交流，活动将在群公告或邮件中公布，敬请关注！谢谢！

■  本周可转债数据分析：

   【安全待机法】（以下年化计算均为税后单利。）

    ★安全待机法，就是大部分时间持币，只有在出现明显市场机会时才重仓进场(或离场)，需要极大的耐心，往往收益也大，安全性极高。

典型案例如南山85元、新钢85元、石化8x元、巨轮92元等等。进出场原则依然基于“面值-高价折扣法”，但不同标的标准不同，简而言之，PB高、质地好、波动大、到期时间远、回售期内的中小盘转债，在到期收益率为正时即可买入持有，在回售价以下加大仓位，在面值以下放心重仓；而对波动小、PB低、质地差、到期时间近、远离回售期的中大盘转债，尽量遵循面值以下建仓、5-6%年化才重仓的原则（中间可酌情累进加仓），且适当可波段操作（如2011年石化、中行等无回售转债显然是不太可能短期提前转股的，更多的是价值修复）。此外，可转债回购质押率和流动性也可作为参考。
    （对于前者，建议长持为主，坚持高价折扣法；后者，价值修复为主，建议适当波段，不要看得太高。） 

    具体而言，中鼎、海运、恒丰、美丰、海直、同仁堂、巨轮等就适合前者标准；而中海、博汇、深机、新钢、歌华、中行就适合后者；其它的介于两者之间。即使处于同一层次，也要根据正股基本面和市场情绪具体分析，不可拘泥不变。如歌华转债，市场持续上涨，大股东有下调转股价动力，适逢概念启动，PB又高于1，就可以适当高看一眼。

    安全待机法适合预先编制好一份买入价格的图表，预算好三条安全线：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线，守株待兔，一旦市场价格进入预定好的“埋伏圈”，即可按部就班地操作，平常无需分分钟看盘。

安道全自己目前定的可转债三条线如下，仅供参考。需要说明的是，安道全只是海中的一粒沙，有自己浅薄的能力圈，偏见更是难免，部分标准亦有可能会随着研究深入进行微调，读者可以参考，无需奉为金科玉律。投资者可以根据自己的风格、能力圈和对正股的研究程度大胆自行设定三条线，相信自己的能力，必有青出于蓝的收效。

     中间一些混沌的地方，如石化、中行，由于没有回售条款，投资者可以自己计算一下自己能够承受的浮亏收益率，填入即可，比如我们为中行选择的建仓线暂时是年化2%。

    一般建仓线设定为到期收益率为零，如果用户有信心，可以忍受更大的浮亏，未必不可以设定更高的建仓价格（风险自负），以可能浮亏1-5%的可能，赢取最终获得30%+的收益，风险收益比还是可以接受的。中海、歌华、深机等的加仓线，可以根据对正股的心得作出判断，比如对于中海和歌华，我们认为到年化3-4%之间可以忍受，深机必须到4%年化才能加仓（当然，如果深港一体化了也别拘泥）；而南山，由于临近转股期，且利率高，提前转股动力大，可以酌情把安全线放宽到年化2%（自定）。于是，据此计算出相应的价格，填好即可。

    （年化-5%到5%之间的转债对应价，请见附件中XLS“全表”和“安全线”，谨供参考。） 

     根据表格，目前进入重仓线的没有一个，甚至进入加仓线的都没有，但进入建仓线的有一些，从茶色表格中可以清晰地看出来。没有，是好事，往往意味着以前持有的低价转债可能已将绽放。

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