从节前开始，《理财周报》新发一个表格，为可转债的建议安全线、加仓线和重仓线，谨供投资者参考。

    我们如何来设定这几个参数呢？基本上，还是以可转债的基本面为依据，根据转股可能性分别采取到期收益率为正、回售价、面值、年化5%等几个数据为基准线，再结合对正股的研究给出，其中既有科学预算，也有研究者的个人臆断，不做最后论断，中间亦可微调，在此做一简单描述，供投资人更好地理解和使用该表格。

   安全线，在我们的概念里是从当时买入到持有到期至少不要造成亏损。一般来说，税后单利年化大于0是最简单的标准（计算方法见以前的文章，在博客里面也有连载）。但是也有特例，一种是回售时间还有很远，而且PB远低于1的绩差企业、波动小的企业，比较明显的就是中海、深机这样的，或者中行这样的（没有回售），往往会在市场上给出低于面值的市价，此时可能就需要更低的安全标准线，比如回售价、面值等。还有一种就是绩优小盘转债，又适逢市场向好期间，可以适当放宽一点标准，用税前收益率为正代替安全线，比如现在的同仁堂转债，以前的安泰、龙盛、锡业、招行转债等，都适用其列，否则可能永远没有买入机会。（如果嫌计算麻烦，也可以简单地用110元代替。）

   安全线是一个底线，低于安全线的就可以建仓，但不宜重仓；高于安全线的，应该严守纪律，坚决不再建仓。

    重仓线，可以理解为可以放心大胆地持有乃至放杠杆的价格，一般来说，保险的用剩余年化单利5%-6%为衡量，这就意味着此价位以下买入，至少可以获得相当于纯债的收益，加上一份附送的看涨期权，一旦出现，别无所求：）不过这种机会显然较少，所以对那些比较优质的可转债，可以放宽要求，比如到面值即可重仓，或者年化1%、3%，投资者可以自定。对于特别优质的，比如同仁堂、招行那样的，甚至可以放宽到回售价，因为他们回售的可能基本已经微乎其微了。

    重仓线是一个可以大举进攻的冲锋号，一旦出现，千万不要放过。

    加仓线就比较自由些，它是介于安全线和重仓线之间的一个标准，我们建议把它看做一个更好的安全线，可以到此附近越跌越买，分期分批建仓，但还不到重仓和大量使用杠杆的时候。

由于股市是不可预测的，很多时候都到不了重仓线，因此加仓线可以视为一个买入的标杆。

 

下表为安道全建议的三线表（2月8日）：

    需要说明的是，价格线的设置有很大成分基于计算，但也有部分基于个人的研究和风险偏好，此表就有安道全团队的一些“偏见”和“臆测”存在（比如今年对我们不熟悉的电力就有失之交臂之嫌），谨供参考，不能100%按图索骥，只是希望抛砖引玉而已。希望投资者可以根据自己的投资心得，量体裁衣，画出自己的价格线，对投资可转债当有一定的指导意义。

    此外，由于投资者对当前股市阶段的判断不同，实际划出的三条线也不会完全相同，特别是牛市和熊市心态不同，结果甚至有天壤之别。

    （本表基于安全分析派之面值-高价折扣法 ，不尽适用于所有可转债投资方法。）

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