首先恭喜持有工行转债的持有人，虽然我们并未持有，对长持工行转债也持有异议，但不妨碍普天同庆这个结果。

对于是反弹？还是反转？甚至还会见底？对于可转债长持者来说意义不大，无论春江水暖还是秋水寒天，只要水里有鱼，只要鱼还会吃食，上钩是早晚的事情，上钩的鱼大小是上帝的事情：）

综合年底资金偏紧、机构结账且12月仍有解禁的现实，继续谨慎待机，不轻易追高，继续等待低吸机会，持有的转债也继续等待130元以上的机会，不轻易波段买入卖出。

注：本周二12月18日同仁堂转债即将上市发行。

        本周三12月19日中信海直发行新可转债。具体详情请见公告：http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2012-12-17/61912355.PDF。周二18日为股权登记日，网上网下申购均为周三19日。

【安全待机法】（以下年化计算均为税后。）

股市一涨，完美标的出现的机会短期更为渺茫，即年化5%以上的转债。目前4%以上到期年化的依次为博汇、中海、深圳机场、新钢、歌华，稳稳跑赢银行定期；其中博汇最高，年化4.93%，如果坚持持有到最后一天卖，最差收益已经高于5%，虽然转股较难，但安全垫够厚；中海其次，年化4.69%，还能质押；新钢目前税后年化4.37%，如果不计算最后一年的利息，实际年化已经高于5%，因此新钢转债可以作为短期稳健配置，能否有超额收益虽然不详，但5%的年化是确定的。新钢和博汇到期时间短，转股比较难，但是安全垫都有，且都在回售价以下，持有到期想要亏损很难，向上收益未知。

中海、深机、歌华继续其乌龟战术，趴着不动，转股价虚高而不下调，依仗着2015年才回售，不惧市场下跌。一旦市场出现明显好转，三者也可能蠢蠢欲动，但目前航运景气暂时没有恢复迹象，机场业绩也平平无奇，因此，三者之中有点想象力的也就是歌华了。深圳机场股价波动小，放到6%年化都不为过；歌华PB为正，调到净资产以后只需上涨4%即可，因此市场高看一线是合理的。

综合考虑转股可能性和PB，安全待机派建议关注104元下的中鼎、98元下的海运、9X元的重工或者104元的美丰，这是激进投资者的较好标的：买入到期年化收益率肯定为正，但转股功力和可能性较大。

稳健者下周请关注中海、歌华和博汇，当年化都超过5%时，可以下手建仓。其中博汇已经很安全，下跌幅度不会太大；中海和歌华安全有余，转股爆发时间不可预测。

理想的可转债标的，是到期时间较久的、较高PB的、波动大的中小盘转债，容易获得50%以上的超额收益，但显然目前的市场还没有恐慌，好转债没有惊喜价，待机派可以建仓，但还不到满仓之时。

对于两行和石化，继续观望，质押者可以关注，工行已经创了新高，石化值得短线看好。南山转债期待更低的价格，半年以后才能转股，希望有更低机会。

【安全长持法】

现在就买入，并打算长期持有等待强制转股，中间不再做调整的话，安全第一，收益第二，要综合到期年化收益率、到期时间、到期总收益、盘子大小和PB高低（净资产）来判断。部分数据见下表（部分数据来自第三方网站，收益均为税后）。

整体来看，目前符合“面值-高价折扣法” 的不少，按照到期年化收益率，博汇、中海、深圳机场、新钢、歌华较好；按照到期总收益算，中海、深圳机场、歌华、中行、南山较佳，理论上这些都符合面值-高价折扣法 的买入原则，但安全之余（保险垫厚度），还要看波动性和转股的可能性（转股最少涨幅和PB）。

综合净资产、盘子大小、到期时间、转股可能等因素，安全长持派目前一定要现在就买的话，博汇、中海较为安全，歌华、新钢可以选配；深机转债欠缺波动性，解决转股的时间可能很长，建议规避长持，见到年化5-6%再动手。激进的可以配置中鼎、海运，重工脱离解禁危险，也可备选。

本周建议安全长持派放缓建仓，适当采用安全待机派的策略，出现重大跌幅或者更好年化时再进场。不要纠结于是否踏空行情，买不到就不买，做自己能力圈以内的事情就是。

请注意：上表到期收益不能完全体现提前回售造成亏损的风险，但潜在可能很小，且幅度很低，-1%左右。

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