“有人的地方，就是江湖。”

——古龙

现在来谈谈可转债投资者经常犯的错误，以及可转债投资中的一些陷阱。

可转债投资者最常见的错误，就是把可转债当作股票短线炒作，特别是追涨杀跌。本来可转债的特点，就在于下有保底，因此波动较小；如果像股票一样操作，不但完全失去可转债投资的本意，也难以从波动中获得更高利润，等于拿着金饭碗要饭，既不体面，也不实惠。

这样的例子很常见，比如发行时间较长的新钢可转债（代码110003），曾最低下探到89.8元（2008年月10月），这时候很多投资者忍受不住心理的煎熬，轻信市场上流传的种种“鬼故事”，忍痛把100元甚至95元、90元买入的可转债割肉抛出。

然而，事实证明这仅仅不过是一个小小的市场波动而已。从这一天起，市场逐步回升，新钢可转债的价格芝麻开花节节高，从89.8元稳步上升，到2009年6月30日最高已经达到129.90元，收益率以最低点计算达到44.65%！即使以100元面值持有不动来说，也已经达到29.9%的收益率，而时间前后不过八个月！

然而，此时那些在89元、90元割肉的投资人仍然沉浸在鬼故事当中，一直不敢入场。实事求是地讲，这时不入场还是对的。因为不符合本书提倡的面值附近买入的原则。

接着，新钢可转债在市场的助力下一发而不可收拾，反复上扬，到2009年7月31日最高价格已达171.51元，收益率以最低点89.8元计算成本达到90.99%！即使以100元面值持有不动来说，收益率也已经达到可观的71.51%，而时间前后不过九个月！

于是乎，当初割肉的人纷纷义无反顾地重入江湖，130元买的有，140元买的也有，150元、160元买的更大有人在。新钢股份的前景也灿烂了，新钢可转债的前途也光明了，而正是这些人，在九个月前还信誓旦旦地传说着新钢股份或要倒闭、或要违约的种种流言！

接下来的故事就是传统的悲剧了：在经过一个月左右的大幅波动，新钢可转债最低价达到116元、最高价达到172.5元，然后一头栽到116元左右；接着长期在130元以下震荡盘整（即使短期最高也从未高过143元），时间长达两年之久！

    事实上新钢可转债带来的灾难还不止于此，在2009年七、八两个月里，从116元到172元的大峰大谷里，不少人抢入抢出地做超短线；在2009年9月到现在的两年多时间里，可转债价也有短暂上到140元的机会，不少人出没在小风小浪里起早贪黑地劳动。结果是，越勤劳越被套，而且是多次被套，血本无归！

“江上往来人，但爱鲈鱼美。君看一叶舟，出没风波里！”

这还没有什么，想想那些在300元买南化可转债、桂冠可转债、创业可转债、韶钢可转债和恒源可转债的人，他们和48元持有中石油股票的股民一样，还在遥远的世界之巅瑟瑟发抖。这并不是冷笑话，而是活生生的现实，却比南极的天气还要让人冷彻骨髓。

本来是一个保底的东西，生生被搞得这么血腥，实在是令人哭笑不得！怪不得已故的古龙先生会写下如此悲催文字：

“这正如武功一样，明明是同样的一招，有些人使出来，惊天动地；有些人使出来，却只如同放了一个屁。”

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