汇率不是武器
 
  江小鱼  
 
中国对外贸易持续增长，最新的数据显示，刚过去的2007年，我国进出口总额达21738亿美元，历史上首次超过2万亿美元。外贸顺差达2622亿美元，而两年前这个数字刚超过千亿。增长势头不可谓不强劲。

一种观点认为，中美之间的贸易顺差，是由于人民币汇率被严重低估造成的。这种观点常常被阴谋化了，成了中国操纵汇率是为了进行贸易倾销的说法。

须知，中国持续的贸易顺差，是和世界性产业结构布局以及中国本身的经济特点有关的。中国对外开放过程中，大量农村人口进入城市，为产业链提供了充裕的劳动力资源，劳动密集型企业不断增加，对外出口也持续增长。这些是中国的比较优势给世界带来的冲击，不断增强的中国竞争优势引起世界制造业的转移，中国因而成了国际贸易一个大国。同时，那些和中国有互补经贸关系的国家也从中受益，他们进口中国大量物美价廉的商品，国内更多的人力能转移到高技术那边去，美国就是其中之一。

而同样有人阴谋化美元的贬值（如过去两年兑欧元贬值近两成），认为是为了解决美国经常项目赤字和贸易逆差的调整。实际上，美国的经常项目赤字仅仅是反映了美国过度消费，造成储蓄率过低因而入不敷出、投资不足的局面。斯坦福大学的麦金农教授曾经著文分析，驳斥那些认为美国通过美元贬值来改善外贸状况的说法。因为那仅仅是名义汇率的贬值，而非实际利率的贬值。美国本身不会对通胀坐视不理，其他国家也不会对自己国内出现通缩坐视不理。

而美国的外贸逆差状况，更为重要的原因是美元独特的地位造成的。两国交易，如果一方把东西卖出去，收回来的钱，全部再去对方国家购买回其他商品，这样就达致平衡。但是，因为美元是如今世界上最主要的支付货币，也是其他国家的储备货币，他们不会把赚回来的所有美元都花出去。在美元还没有丧失其国际领导地位之前，美国贸易逆差是无可避免的。

故此，汇率不会是一种武器，能让人用来保卫自己，对付别人，阴谋化了的汇率论调是不着边际的。而作为中国来说，在外汇储备每创新高之余，重要一点，是应该学习如何进一步开放金融市场，让老百姓有足够多的渠道把美元“花出去”，而非束之高阁，仅仅是望着一个数字，空作国富论。(《晶报》闲闲经济专栏2008.01.19)