投资大师查理。芒格说过一句有意思的话。股市就像赌马场，你是紧盯着显示赔率的公告牌呢，还是去研究赛马呢？就算你没有玩过赛马，你也知道紧盯这个公告牌没有任何意义。可这道理放在股市，很多人就完全忘记了。无论是炒股软件还是证券公司大厅的电子显示屏，不就是一快公告牌而已吗？我搅尽脑汁，想了很久，找到一个这两者的唯一差别就是他们显示的单位不同。赌马场显示的是赔率，股票大盘显示的是价格。。。。这个可能能解释为什么人们一看见股票大盘就忘记这个场所的本质了。。。如果一个人眼里看见钱了，他脑子里还能装的下别的东西吗？

    芒格如果只是发现这个现象，那还真小瞧大师的智慧了。赌马场里，也是绝大多数赔钱，不仅仅是因为那个赔率其实出错的时候很少，而且也因为赌马场的主人要抽取17%的收益。这也和股市差不多。。。他智慧在于，他知道有极少数的人，在这个市场里活的很滋润。其方法就是耐心找到标错赔率的赛马，然后下重注。

   说白了，你就是要解决一个两元命题。不仅仅要研究那匹赛马能取得的成绩，还要研究赔率。股票市场就是要研究这个企业的价值和价格。仅仅发现一匹好的赛马和优秀的骑手，只是这个游戏的一部分。因为你会发现，他们的赔率在绝大多数时候并没有错。股票市场也类似。。。。顺便说一下，在这里我发现著名投资大师巴菲特一个错误。他说投资只需要小学数学的知识就够了。。。显然错了。解一个两元方程式是中学的数学知识。。。。所以我很欣赏芒格，他说投资者需要建立100多种模型，包括很多学科的模型。这才像一个大学毕业生说的话。

    好了，闲话少叙。怎么解这个两元方程式呢？这和中学数学课本不同的是，这两个变量永远在变。企业的价值和他的价格。所以有一部分人专门研究企业的价值，而大多数人则在研究股票的价格。要解好这个两元命题，其关键在于知道企业的价值，而不是研究价格，因为价格只需要看一眼公告牌就可以了。

    由于怎么计算企业的价值，已经有很多专门的方法了。所以这部分不是本文的重点，重点是怎么理解企业的价值。首先，企业的价值一定是一个区间而不是一个精确值。估值是一门艺术，我比较奇怪的是会计学也是一门艺术。那么以此为基础计算的企业估值当然只是艺术作品，而非科学的结论。所以要综合好几种算法，然后对企业估一个价值区间。不要迷信PEG，DCF， FCFF等。其次，企业的价值一定会随着时间变动而改变的。

   听起来，好像解决了这个两元命题。只要在价格低于价值，并且有一定安全边际的时候买入，就可以稳定获利了。这么做当然可以，但是，往往很多例子告诉我们，你还有亏损的可能。格老就是常用这种方法，但可惜他的成绩不如他的学生巴菲特。唯一的区别就是，巴菲特有个天才的帮手，查理。芒格。芒格系统的回答了这种投资方法的缺点，那就是第二条，企业的价值一定是变动的，只能买入价值持续增加的企业，宁可牺牲一些安全边际。

    理论是说得很清楚了，但芒格并没有告诉你怎么找到这种企业，即使在他的书里的确给出了很多原则。其实这个问题的关键就是一句话，要正确预测企业的未来。所以我们要做的事就是预测企业的未来，而不是预测股市的未来。听起来好像是不可能完成的任务，谁都试图这么做，能成功地人有几个？凡是成功的人，都已经成为神了。

    这里我不得不提一下，一位优秀的科学家。。。斯蒂芬·威廉·霍金。我看过一个他演讲的视频。内容记不太清楚了。但是里面有句话，我印象特别深刻，那就是未来可以被预测。当时很多人都认为他吹牛。但当他说，我预测，你们听完我的演讲都会回家。听众都笑了。。。。这个道理其实就是告诉我们，可以靠常理来预测未来。不是说能预测每一件事，而是预测哪些你能理解的。

    我们古人的智慧，范蠡的。。。旱则资舟，水则资车，物之理。。。等也告诉我们同样的道理。这个世界没有包治百病的良药，只有专门治疗某种疾病的良方。范蠡只靠做最简单的商品反而成了天下首富。巴菲特的例子也一样。那我们能悟出什么道理呢？