4月18日《中国建设报》之《中国住房》周刊《焦点评论》

上一篇文章说到当前我国经济三驾马车都后继乏力，滞胀风险增加。央行前几日公布的一季度宏观经济数字揭示的滞胀风险更不容乐观，3月末我国广义货币总量（M2）达到89.56万亿元，与2011年9月的78.74万亿元相比，半年时间M2增长了近11万亿元。扣除去年10月M2扩容增加的部分，仍有10万亿左右的规模，与过去几年的全年增幅接近。加大货币供应希望换来经济增长的结果并没有出现，一季度GDP增幅仅为8.1%，为“四万亿”救市计划执行后的最低值。

走出滞胀要靠新的经济增长点，在当前经济格局下，以往惯用的出口和投资拉动方式在短期内不现实。拉动消费成为较好的选择，由于有2003年和2008年两次刺激房地产拉动经济的案例在先，有专家再次提出放松限购，增加土地供应，刺激房屋消费来消化过多货币，既拉动经济又消除通涨。

当前房地产市场进入了成交不旺、库存上升的低迷状态，根据75家上市房企公布的2011年年报数据，这些企业总库存值达到9048亿元，超过2009年库存2倍以上，有媒体估算全行业的库存市值或超过5万亿元。杭州近期已经有两个房企向法院申请破产，已经提示了整个行业面临的危险。

在供应方库存大增的对面，是前些年被高价格压制住的真实住房需求。一些房企为回笼资金，或明或暗地采取降价手段都取得了很好的销售回报，说明房地产能拉动消费，提振经济的最好方式是通过降价来实现。手里有库存的好办，降价只是降低利润率或者稍有亏损，这也是前些年尽享高利润快感后应付的代价。手里没库存全是在建工程的房企大概只能走被并购、转让项目和破产清算的路。

毕竟没有哪个企业心甘情愿破产转让，或者一步降到位，房地产市场降价来去库存、促消费的过程会进展较慢。汹涌的货币带来的滞胀危险必然会使人想到快捷的去库存方式，放开限购，唤醒房地产市场以及与之形成产业联动的上下游。

只要放开限购，房地产市场再次快速启动是很容易的事情，因为有通胀这只猛虎在不远处虎视眈眈。货币供应过量，通胀形势进一步恶化的风险较大，只要放开限购，躲避通胀风险的资金会狂涌而入，库存被消费掉，房价重新进入快速上升渠道，房企们资金回笼，再去买地盖房子，市场一片兴旺。

世上之事不如意者十之八九，这种结果可能不会出现，反而可能出现恶化通胀的结局，原因有二：一是房地产行业本身体量不够大， 2011年全国商品房的销售额为5.9万亿元，在此基础上要新增消费来消化巨量的超发货币不现实；二是房地产行业容易刺激物价上涨，房地产的兴旺会带来大量资金在银行、企业、政府和消费者之间快速流转，会放大市场货币流量，同时它还会拉动三十几个上下游行业的投资，刺激大宗商品价格，恶化经济形势。前车之鉴并不远，2003年和2008年两次在CPI较低甚至是负值的情况下刺激房地产，最后都以高通胀为连带结果，当前CPI较高的情况下启动房地产市场，通胀结局可能更难看。这就像泄洪，泄到一片大沙漠里，有足够空间容纳洪水，还能为沙漠供水，当然是好事；可是泄到一小水库里，不仅容纳不了，激起漩涡，还可能冲垮大坝，将下游全部冲刷掉。拉消费的限购初衷可能最后演变为刺激投机的结果，难免南辕北辙。

通胀本身就高，放开限购就会再把房价冲到更高的水平，这样一来，就会让刚刚看到房价下降有了盼头的真实需求陷入绝望境地，中低收入阶层的无力感对于社会的稳定具有极大破坏力，绝对不应成为政府的选项。因此，本月13日国务院常务会议再次强调要坚持房地产调控政策不动摇，绝不让调控出现反复。不管此种考虑最初的意图是什么，滞胀局面也不允许放开限购的刺激房地产市场操作。