同样的价格买进兴业银行，买入时间不同。打开兴业银行K线图，寻找到2008年10月10日兴业

银行收盘价为13.45元，时间过了32个月，在2011年6月2日兴业银行收盘价为13.45元（实际为

13.46元）。将近3年过去了，兴业银行股价都是13.45元，假设投资者A在2008年10月10日买进100

万股，投资者B在2011年6月2日买进100万股。

    他们现在有区别吗？什么区别？首先，在兴业银行身上肯定有区别，在其它高市盈率或业绩不稳定的股票

不一定。区别是2008年买进的投资者增加了80万股（10转8），当然还有三年的的分红。

100*0.45*0.9=40.5万元（2008年红利，不再投资）；

100*0.50*0.9=45万元 （2009年红利，不再投资）；

100*0.46*0.9=41.4万元（2010年红利，不再投资）；

80*13.45=1076万元（增值部分）；

经过计算，投资者A的总成本为1345万元，截止2011年6月2日的资产总值为2547.9万元。两个人的区别就在于投

资者A经过32个月后盈利了1202.9万元。（如果考虑兴业银行配股，经计算盈利为1335万元）

   思考一：时间是有价值的

   同样投资1345万元买进兴业银行，因为早投资两年多，就有了1200万的获利。

   思考二：体现了价值投资的精髓

   只要企业每年不断盈利创造价值，同样的估值，价格也不会一样，你也能赚钱，因为其中包含了企业后来不

断创造的价值。同样6倍左右的估值，你现在支付的价格是24元左右（送转前），2008年支付的价格是13元左右。现在13.45元的估值（13.45/2.11或送股前24.21/3.8)和2008年13.45元的估值差不多（13.45/2.28）。

   思考三：低市盈率的好处

   假如在2007年上市时以14倍市盈率（价格25元左右）买进兴业银行和2008年以5倍市盈率（价格12元左右）买

进，结果大不相同，一个是获利一倍，一个基本没获利。如果6倍左右买进，还能跌到4倍吗？，如果20倍买进，

跌到10倍还是有可能的。

   思考四：长期持有的好处

   套用一句老话，选股，就像选媳妇，不能经常更换。我觉得很有理，坚持拿住三年不到，就有了100%的收

益。假设一个投资者在2008年10月买进兴业银行，在中途又卖了，到今天又来买进，他一定能获得100%的收益

吗？难说。

                                同麟2011年6月8日于家中