【阿令】策略的改进空间——20251120
2025-11-20 01:51:43
红利股，不含分红的情况下，只是持续的震荡横盘走势。算上分红，则近7年有6%的年化收益，收益的确好于银行存款，但显然不如银行存款安全，看2020年以前的走势即可知；
红利股现在主要由“国家队”、社保、保险等机构投资者主导，这类型的机构投资者或者是为了“稳定市场”而来，或者是为了稳健但不高的收益而来。
创业板50和科创50代表成长股，其中创业板偏于价值风格，科创板更偏投机风格；
成长股主要是各类基金投资者在主导，包括公募基金、私募基金和指数基金等，但考虑这些基金的背后，仍然是众多的基民，所以仍然有很强的个人投资者属性（羊群效应），比如2021年公募基金及其重仓的消费医药、新半军股票崩盘就是例证。可以说是这些基金，是“散户化”的机构。也可以说，个人投资者“外接了大脑”，成为了炒股水平比较高的个人投资者。
中小盘科技股，代表纯粹的投机风格，主要是量化基金和个人投资者在博弈，近年来的状况，基本是量化基金在单向收割个人投资者，这样就把个人投资者往前述成长股领域赶；
长期来看，经过2021年的成长股牛市，以及本轮行情成长股继续保持强势，以创业板和科创板为首的成长股成为市场主流，这一块逐步美股化，应该是悬念不大了。
但也应该需要考虑2个问题：
1、A股是否适合完全美股化？
2、即使确定A股将来会美股化，但是否现阶段就已经完全美股化，完全抛弃了A股的传统？
个人认为，A股不应该完全美股化，美股模式不一定就是唯一正确的模式。至少，现阶段不可能已经完全美股化，前几天说过，美股有一个重要的特征，就是美股投资者倾向于将很大比例的资产配置于美股，也就是对于美股来讲，没有太多的场外资金，所以美股能够这么稳。A股则存在大量场外资金，平时对A股一百个瞧不上，一旦A股的赚钱效应超过某一个阈值，场外资金容易不可控地涌入，导致A股容易出现暴涨暴跌的局面。
而且过去10年，大盘、券商股和中小盘科技股的走势区别很小，目前没有足够的证据能证明这次不一样。其实，这次大盘能够飙升到4000点，投机力量本来就起了很大作用，基本面改善的情况非常有限。
操作策略，仓位100%=芯片股50%+券商股40%+有色股10%；
中短期来看，一方面要锚定长期看好的成长股风格，大的方向不能偏离，现在最看好的指数是科创50指数，它是成长股里面偏于投机的风格，现在组合的走势与科创50没有太大的区别。但另一方面，中短期存在一个潜在的机会，就是博弈传统A股模式的，纯粹的投机风格爆发，所以需要配置券商股；
长期来看，我2017年的时候就认定了，A股以后也会形成主打成长股的风格，这一块几乎跟美股是一样的。但从这8年的实际情况来看，得到一些实战的经验：
1、先看成长股，它们本身的咖位仍然不足，基本上跟美股七姐妹没法比；
2、再看A股整体，暴涨暴跌的风格根本没有变，2021年强势的成长股基本上都暴跌了3年，腰斩2次的成长股比比皆是；
3、相应的，策略上就有一定的改进空间，之前问题一是2017~2021年持有不够坚决，还是没有吃足涨幅。二是2021~2024年却持有过了头，损失很大。所以，这次争取能够在持有和波段操作上取得一些平衡；
4、选股方面，2017~2021年长线股表现炸裂，这次并没有换股，表现中规中矩，事后来看，在情理之中，本来对这轮行情的预期就没有很高。只不过，市场上也的确存在通信股、有色股这些表现很好的板块，通信股基本没有买，有色股配置了但不多，是不是有可能把握得更好一些，这是策略需要改进的。
【阿令】策略的改进空间——20251120
红利股，不含分红的情况下，只是持续的震荡横盘走势。算上分红，则近7年有6%的年化收益，收益的确好于银行存款，但显然不如银行存款安全，看2020年以前的走势即可知；
红利股现在主要由“国家队”、社保、保险等机构投资者主导，这类型的机构投资者或者是为了“稳定市场”而来，或者是为了稳健但不高的收益而来。
创业板50和科创50代表成长股，其中创业板偏于价值风格，科创板更偏投机风格；
成长股主要是各类基金投资者在主导，包括公募基金、私募基金和指数基金等，但考虑这些基金的背后，仍然是众多的基民，所以仍然有很强的个人投资者属性（羊群效应），比如2021年公募基金及其重仓的消费医药、新半军股票崩盘就是例证。可以说是这些基金，是“散户化”的机构。也可以说，个人投资者“外接了大脑”，成为了炒股水平比较高的个人投资者。
中小盘科技股，代表纯粹的投机风格，主要是量化基金和个人投资者在博弈，近年来的状况，基本是量化基金在单向收割个人投资者，这样就把个人投资者往前述成长股领域赶；
长期来看，经过2021年的成长股牛市，以及本轮行情成长股继续保持强势，以创业板和科创板为首的成长股成为市场主流，这一块逐步美股化，应该是悬念不大了。
但也应该需要考虑2个问题：
1、A股是否适合完全美股化？
2、即使确定A股将来会美股化，但是否现阶段就已经完全美股化，完全抛弃了A股的传统？
个人认为，A股不应该完全美股化，美股模式不一定就是唯一正确的模式。至少，现阶段不可能已经完全美股化，前几天说过，美股有一个重要的特征，就是美股投资者倾向于将很大比例的资产配置于美股，也就是对于美股来讲，没有太多的场外资金，所以美股能够这么稳。A股则存在大量场外资金，平时对A股一百个瞧不上，一旦A股的赚钱效应超过某一个阈值，场外资金容易不可控地涌入，导致A股容易出现暴涨暴跌的局面。
而且过去10年，大盘、券商股和中小盘科技股的走势区别很小，目前没有足够的证据能证明这次不一样。其实，这次大盘能够飙升到4000点，投机力量本来就起了很大作用，基本面改善的情况非常有限。
操作策略，仓位100%=芯片股50%+券商股40%+有色股10%；
中短期来看，一方面要锚定长期看好的成长股风格，大的方向不能偏离，现在最看好的指数是科创50指数，它是成长股里面偏于投机的风格，现在组合的走势与科创50没有太大的区别。但另一方面，中短期存在一个潜在的机会，就是博弈传统A股模式的，纯粹的投机风格爆发，所以需要配置券商股；
长期来看，我2017年的时候就认定了，A股以后也会形成主打成长股的风格，这一块几乎跟美股是一样的。但从这8年的实际情况来看，得到一些实战的经验：
1、先看成长股，它们本身的咖位仍然不足，基本上跟美股七姐妹没法比；
2、再看A股整体，暴涨暴跌的风格根本没有变，2021年强势的成长股基本上都暴跌了3年，腰斩2次的成长股比比皆是；
3、相应的，策略上就有一定的改进空间，之前问题一是2017~2021年持有不够坚决，还是没有吃足涨幅。二是2021~2024年却持有过了头，损失很大。所以，这次争取能够在持有和波段操作上取得一些平衡；
4、选股方面，2017~2021年长线股表现炸裂，这次并没有换股，表现中规中矩，事后来看，在情理之中，本来对这轮行情的预期就没有很高。只不过，市场上也的确存在通信股、有色股这些表现很好的板块，通信股基本没有买，有色股配置了但不多，是不是有可能把握得更好一些，这是策略需要改进的。