上证指数，超短线有机会启动第2波上涨，类似11月1日的位置，预计上涨将有一定的加速，目标是3400点；
深证综指，2024年的2波行情，有相似之处，都是第1小波上涨是主升浪直接爆拉，速度快，涨幅大。2025年的第1波行情，目前看第1小波的速度比较慢，幅度也偏小，很可能要等第2小波才是主升浪；
目前的波动率也明显比2024年低，2024年的2波行情达到过245和418的峰值，均值127。目前的波动率是97，很适合参考2019年下半年，当时的波动率均值是85。
2021年7月以来的下跌明显结束了，没有太多的必要担忧行情的持续性，重点就是选股：
观察近2周的反弹，创业板50涨8.1%，是涨幅最大主流指数，说明大盘成长股正在重回主流；
其次是中证2000涨7.0%，说明微盘股的热度没有退去；
红利股仅涨1.9%、沪深300的涨幅也只有2.7%，说明大盘股偏弱，尤其是红利股偏弱。需要留意的是，机构资金（保险公司、社保、养老金、汇金）的入市步伐很可能更多还是以稳为主，不一定有想象中那么快，虽然昨天出了一系列要求机构资金入市的政策；
特别需要留意，科创50仅上涨2.6%，与创业板50出现了明显的背离。
创业板50和科创50的区别，首先创业板50的基本面要强得多：
创业板50，目前市盈率32倍，比历史上81%的时间低；
科创50，市盈率84倍，比历史上79%的时间高。
然后，创业板50的行业分布更均衡，也更偏实体行业。
近年来，科创50主要是2022~2023年ChatGPT行情期间强于创业板50。近1年，主要还是创业板50更强，显示基本面，尤其是实体行业的基本面有好转迹象。虽然我们从体感上不一定能感受到基本面好转，但股市通常是提前反映基本面的。
2024年9月以来，红利股开始相对于创业板50走弱。历史上，2013年和2019年也出现红利股相对走弱，但实际上都是因为创业板50大幅度走强。
沪深300对比创业板50，情况大体与红利股一样，2013年、2019年和2024年都转为弱于创业板50；
但区别是，2019年以来，沪深300和创业板50的走势越来越趋于同步，显示沪深300的成长性在加强，或者说创业板50在沪深300里面的权重越来越大（创业板50成分股很多也是沪深300成分股）。
中证1000对比创业板50，2019年以前大体同步，说明创业板50在2019年以前是偏小盘股属性的。但如前所述，2019年以后创业板50与沪深300走势接近，已经偏于大盘股属性；
但大体上，还是可以认为2013年和2019年中证1000转为弱于创业板50。
这反映了一个现象，大盘成长股（创业板50）本身处于强势期的时候，历史上每一次都强于大盘股（沪深300）、小微盘股（中证1000）、红利股（红利ETF）、中盘成长股（科创50）。
各选取50只最大盘的股票，新半军（剔除人工智能芯片股）、科技股（剔除了全部芯片股），这样就可以形成没有重复股票的2个组合；
2007~2015年循环，这2个板块的走势几乎一模一样，而且很大程度同属于“小微盘股”属性，概念炒作为主；
2021年，新半军走强，主要是因为新半军率先脱离了概念炒作，业绩实打实出现了大幅增长；
2022~2024年，新半军下跌，科技股上涨，是反向走势，情况有点类似2016~2018年的“漂亮50”行情，也就是整体熊市，局部反弹；
2024~2026年，科技股2种可能吧，一种可能是熊市期间逆势走强，不排除牛市期间还能领涨（2016~2018年那波逆势走强的“漂亮50”股票，基本上2019~2021年行情都延续了强势表现），但前提就是A股整体是较大的行情，至少是2019~2021年那种级别。另一种可能就是提前透支，反而形成滞涨走势，这甚至不是取决于所谓人工智能是否落地。比如说，2015年这些科技股没有兑现业绩，结果自然暴跌。但是，2021年新半军兑现了业绩之后，结果还是暴跌。
仔细对比近4年的走势：
2021年，新半军快速走强，上涨47%，同期科技股下跌-2%，反差比较大；
2022年，新半军的相对走势已经放缓了，下跌了27%。同期科技股下跌31%，跌幅略大一些；
2023年，新半军快速走弱，下跌25%，同期科技股上涨19%，反差剧烈；
2024年，新半军反弹15%，同期科技股上涨25%，说明新半军相对走弱的速度已经在放缓，而且也是上涨的；
根据过去4年的规律，2025年新半军至少有机会不跑输科技股。
而且这2大板块，过去4年，有2年同涨同跌，有2年一涨一跌的反向走势。所以认为科技股接下来的行情或者强者恒强，或者透支之后形成滞涨，一半一半的概率。
之前的分析，刻意剔除了大部分的半导体股票。但实际上，半导体板块是科技股和新半军的结合部，可以比较完美地“左右逢源”；
2019年之前，芯片股和科技股是完全同步的；
2019~2022年芯片股率先走强；
2022~2024年科技股更强，中国的芯片股总体上几乎没有受益于本轮人工智能浪潮，因为中国芯片主要还是偏于成熟制程。所以，芯片股也不容易受到人工智能的拖累，如果人工智能板块走弱；
2025年，芯片股相对于科技股的弱势已经拐头，有很大几率可以跑赢科技股。如果人工智能浪潮在端侧产品和应用落地，反而需要用到大量的成熟制程芯片。
2019年之前，芯片股跟新半军板块的走势也几乎同步。再一次说明2019年是A股的分水岭，A股格局发生了重大变化，特别是出现了所谓大盘成长股，可以理解为基本面优秀，走势又相当活跃，以创业板50和新半军为典型代表；
2020年，芯片股启动比较早，大部分涨幅在疫情之前就完成了，就是提前透支，随后就滞涨了；
2021~2022年，是新半军较强，也就是新能源和军工股较强，这2个板块是后发的；
2023年芯片股再次相对走强，微跌1%（新半军跌25%），不过没有逆势上涨。
总的来讲，半导体和新半军近4年的对比，主要是先涨后涨，先跌后跌，涨多涨少，跌多跌少的问题。这就跟人工智能板块不一样，人工智能有一半的几率反向走。
操作策略，仓位100%：
新半军55%、券商股35%、铝业股10%；
全力押注创业板50指数，不仅新半军这55%跟创业板50关联很大，而且券商股这35%跟创业板50更相关，因为这只券商股直接就是创业板50的第2权重股。而且以A股成长股为“主阵地”的策略，很可能要锁定追踪创业板50指数很多年；
全力押注创业板50的另一个原因，就是“排除法”，人工智能有一半的几率不值得看好，所以除了押注新半军和创业板50，几乎没有什么选择。
短期来讲，本周下半周是最适合空头发力的3天，结果基本上没有跌，下周一和节后适合看涨。
【阿令】锁定创业板50指数——20250124
上证指数，超短线有机会启动第2波上涨，类似11月1日的位置，预计上涨将有一定的加速，目标是3400点；
深证综指，2024年的2波行情，有相似之处，都是第1小波上涨是主升浪直接爆拉，速度快，涨幅大。2025年的第1波行情，目前看第1小波的速度比较慢，幅度也偏小，很可能要等第2小波才是主升浪；
目前的波动率也明显比2024年低，2024年的2波行情达到过245和418的峰值，均值127。目前的波动率是97，很适合参考2019年下半年，当时的波动率均值是85。
2021年7月以来的下跌明显结束了，没有太多的必要担忧行情的持续性，重点就是选股：
观察近2周的反弹，创业板50涨8.1%，是涨幅最大主流指数，说明大盘成长股正在重回主流；
其次是中证2000涨7.0%，说明微盘股的热度没有退去；
红利股仅涨1.9%、沪深300的涨幅也只有2.7%，说明大盘股偏弱，尤其是红利股偏弱。需要留意的是，机构资金（保险公司、社保、养老金、汇金）的入市步伐很可能更多还是以稳为主，不一定有想象中那么快，虽然昨天出了一系列要求机构资金入市的政策；
特别需要留意，科创50仅上涨2.6%，与创业板50出现了明显的背离。
创业板50和科创50的区别，首先创业板50的基本面要强得多：
创业板50，目前市盈率32倍，比历史上81%的时间低；
科创50，市盈率84倍，比历史上79%的时间高。
然后，创业板50的行业分布更均衡，也更偏实体行业。
近年来，科创50主要是2022~2023年ChatGPT行情期间强于创业板50。近1年，主要还是创业板50更强，显示基本面，尤其是实体行业的基本面有好转迹象。虽然我们从体感上不一定能感受到基本面好转，但股市通常是提前反映基本面的。
2024年9月以来，红利股开始相对于创业板50走弱。历史上，2013年和2019年也出现红利股相对走弱，但实际上都是因为创业板50大幅度走强。
沪深300对比创业板50，情况大体与红利股一样，2013年、2019年和2024年都转为弱于创业板50；
但区别是，2019年以来，沪深300和创业板50的走势越来越趋于同步，显示沪深300的成长性在加强，或者说创业板50在沪深300里面的权重越来越大（创业板50成分股很多也是沪深300成分股）。
中证1000对比创业板50，2019年以前大体同步，说明创业板50在2019年以前是偏小盘股属性的。但如前所述，2019年以后创业板50与沪深300走势接近，已经偏于大盘股属性；
但大体上，还是可以认为2013年和2019年中证1000转为弱于创业板50。
这反映了一个现象，大盘成长股（创业板50）本身处于强势期的时候，历史上每一次都强于大盘股（沪深300）、小微盘股（中证1000）、红利股（红利ETF）、中盘成长股（科创50）。
各选取50只最大盘的股票，新半军（剔除人工智能芯片股）、科技股（剔除了全部芯片股），这样就可以形成没有重复股票的2个组合；
2007~2015年循环，这2个板块的走势几乎一模一样，而且很大程度同属于“小微盘股”属性，概念炒作为主；
2021年，新半军走强，主要是因为新半军率先脱离了概念炒作，业绩实打实出现了大幅增长；
2022~2024年，新半军下跌，科技股上涨，是反向走势，情况有点类似2016~2018年的“漂亮50”行情，也就是整体熊市，局部反弹；
2024~2026年，科技股2种可能吧，一种可能是熊市期间逆势走强，不排除牛市期间还能领涨（2016~2018年那波逆势走强的“漂亮50”股票，基本上2019~2021年行情都延续了强势表现），但前提就是A股整体是较大的行情，至少是2019~2021年那种级别。另一种可能就是提前透支，反而形成滞涨走势，这甚至不是取决于所谓人工智能是否落地。比如说，2015年这些科技股没有兑现业绩，结果自然暴跌。但是，2021年新半军兑现了业绩之后，结果还是暴跌。
仔细对比近4年的走势：
2021年，新半军快速走强，上涨47%，同期科技股下跌-2%，反差比较大；
2022年，新半军的相对走势已经放缓了，下跌了27%。同期科技股下跌31%，跌幅略大一些；
2023年，新半军快速走弱，下跌25%，同期科技股上涨19%，反差剧烈；
2024年，新半军反弹15%，同期科技股上涨25%，说明新半军相对走弱的速度已经在放缓，而且也是上涨的；
根据过去4年的规律，2025年新半军至少有机会不跑输科技股。
而且这2大板块，过去4年，有2年同涨同跌，有2年一涨一跌的反向走势。所以认为科技股接下来的行情或者强者恒强，或者透支之后形成滞涨，一半一半的概率。
之前的分析，刻意剔除了大部分的半导体股票。但实际上，半导体板块是科技股和新半军的结合部，可以比较完美地“左右逢源”；
2019年之前，芯片股和科技股是完全同步的；
2019~2022年芯片股率先走强；
2022~2024年科技股更强，中国的芯片股总体上几乎没有受益于本轮人工智能浪潮，因为中国芯片主要还是偏于成熟制程。所以，芯片股也不容易受到人工智能的拖累，如果人工智能板块走弱；
2025年，芯片股相对于科技股的弱势已经拐头，有很大几率可以跑赢科技股。如果人工智能浪潮在端侧产品和应用落地，反而需要用到大量的成熟制程芯片。
2019年之前，芯片股跟新半军板块的走势也几乎同步。再一次说明2019年是A股的分水岭，A股格局发生了重大变化，特别是出现了所谓大盘成长股，可以理解为基本面优秀，走势又相当活跃，以创业板50和新半军为典型代表；
2020年，芯片股启动比较早，大部分涨幅在疫情之前就完成了，就是提前透支，随后就滞涨了；
2021~2022年，是新半军较强，也就是新能源和军工股较强，这2个板块是后发的；
2023年芯片股再次相对走强，微跌1%（新半军跌25%），不过没有逆势上涨。
总的来讲，半导体和新半军近4年的对比，主要是先涨后涨，先跌后跌，涨多涨少，跌多跌少的问题。这就跟人工智能板块不一样，人工智能有一半的几率反向走。
操作策略，仓位100%：
新半军55%、券商股35%、铝业股10%；
全力押注创业板50指数，不仅新半军这55%跟创业板50关联很大，而且券商股这35%跟创业板50更相关，因为这只券商股直接就是创业板50的第2权重股。而且以A股成长股为“主阵地”的策略，很可能要锁定追踪创业板50指数很多年；
全力押注创业板50的另一个原因，就是“排除法”，人工智能有一半的几率不值得看好，所以除了押注新半军和创业板50，几乎没有什么选择。
短期来讲，本周下半周是最适合空头发力的3天，结果基本上没有跌，下周一和节后适合看涨。