创业板50，小幅度反弹，并没有太多操作层面的意义，但说明阶段性下跌告一段落，而且回调已经踩到了55日线；
叠加今天小盘股出现了暴跌走势，创业板50逆势上涨，说明机构资金在尝试发力。现阶段，以机构资金为代表的投资力量具有一定的“天时地利人和”。
这里，先将投资者大体上分为5类：
主动管理的公募、私募和外资；
“国家队”、社保、保险公司等机构投资的被动型指数基金；
个人投资者直接入市；
个人投资者配置的被动型指数基金；
量化基金。
大体上，前2类投资者是看重基本面的，后3类投资者是看重资金面的，逐个分析：
主动管理的公募、私募和外资，显然注重基本面。这类投资者近3年被显著削弱，甚至被戏称为“去机构化”。但我觉得实际情况是这样的，2021年鱼龙混杂、鸡犬升天，有太多的人造明星，这3年是大浪淘沙而已。但金子总会发光，真正有实力的投资者，一定会掌控越来越多的资金，反之也就不是真正有实力的；
“国家队”、社保、保险公司等机构投资的被动型指数基金，这些机构“相信”基本面，甚至某种程度试图“影响”基本面。这些机构资金是新增的，而且还在不断壮大。其实我觉得这个第类投资者，是第类投资者的最大“威胁”；
个人投资者直接入市，也就是常说的散户、游资，基本无视基本面。近3个月，这类资金可以说是最活跃、最积极入市的。但长期来看，存在2个很明显的问题，一是水平“平平”，实话难听，刻薄一点说，长期难免被收割，资源向第类投资者里面真正有实力的那部分集中。二是2021年房地产市场见顶后，所谓“资产负债表”衰退，很多人没钱了，没弹药没后勤补给的仗怎么打；
个人投资者配置的被动型指数基金，其实也不是很关注基本面。这类投资者很可能未来还是有增量的，资金来源是原来买主动基金的，或者自己买股的，但后来发现还是指数基金更靠谱。而且，指数基金可以有效降低股票投资的难度，比如说，前些年房地产牛市的时候，不少人敢1000万买一套房子，但敢于1000万买1只股票的人，恐怕就不是那么多了。如果指数基金真能维持长时间的上涨，会有点像投资房地产，有个说法“房子就是一个城市的股票”，现在则是转为投资一揽子最优秀的中国股票；
量化基金，大多数是不关注基本面的。这类投资者目前快速发展，但未来会有瓶颈，其影响力主要集中在小微盘股领域，第类个人投资者被“收割”得差不多的时候，量化基金的规模也就差不多到头了。
总的来讲，第类主动管理资金，长期还是会掌握越来越多资源。第类被动投资机构，正在不断壮大。第类个人投资者趋势还是越来越边缘化。第类被动投资的个人投资者阶段性帮助了第类投资者。第类投资者很赚钱，但对大盘股和主流指数缺乏影响力。所以，我觉得长期来看，“机构化”的趋势还是很明显，近3年的“去机构化”只是大浪淘沙、去伪存真的阶段。
深证50指数是深交所50只最大的股票，主要是机构资金在配置。而深证综指包括深交所全部3000只股票，有大量的个人投资者参与。这2者的比值，可以反映“投资力量”与“投机力量”此消彼长的变化过程：
虽然，此前多次分析过，2001年和2015年，是“投机力量”主导，资金面推动的行情，也顺势推导2029年是资金面推动的投机行情；
2007年和2021年，是“投资力量”主导，基本面推动的行情，也可以顺势预测，要等到2035年才是基本面行情。
但是，除了“循环”的因素，还要考虑“趋势”的因素。基于前面的分析，“机构化”仍然是长期的趋势，也就是本图中显示的“投资力量”与“投机力量”的比值，虽然2021~2024年下滑3年，而且可能到2029年都是下滑或震荡周期，但不应该跌破2015年的低点，甚至我觉得，都不见得能比2024年低点下滑很多。
然后，看一个比较短的周期，今年深证50上涨了15.3%，深证综指上涨9.6%，显示机构资金的力量已经在回升，这个阶段，机构资金是有”天时地利人和“的：
“天时”。9月24日以来，走势面、资金面和政策面已经明显逆转，现在只差迟钝的基本面还没有逆转。但观察2021年机构主导的“新半军”行情，这些股票启动的时候业绩很差，最后都兑现了业绩，说明内资机构还是具备一定的提前预测基本面的能力；
“地利”。深证50、创业板50等反映机构股票的主流指数，近3年的跌幅大于50%，甚至大于60%，处于极端低位。而微盘股、红利股，以及美股（部分私募配置），都不在低位，甚至在极端高位；
“人和”。1、三季度已经有公募基金减消费医药，加仓新能源，虽然这是一个不是办法的办法，但至少表明这些机构没有躺平。2、”国家队“、社保、保险公司，以及个人投资者配置的沪深300、中证A500、科创板、创业板等ETF，显然，对机构重仓股是有好处的。3、还差一环，就是看公募基金什么时间减仓红利股，私募基金什么时候减仓美股，然后回流A股的成长股。
反过来看一下小微盘股，仍然维持本轮行情，可以类比1994~2001年和2008~2015年的判断，但绝对不是刻舟求剑，认为行情会一模一样；
需要仔细观察2001~2008年和2015~2024年，小微盘股在调整期的不同表现：
2001~2008年，期间2005~2007年有个超大”反弹“，是很强势的表现；
2015~2024年，近乎于单边下跌，在2019~2021年行情中毫无表现。这是小微盘股将在较长时间内被边缘化的迹象，直到小微盘股的估值回到它应该的位置，比如10倍，总之比大盘股的估值低才正常。
至于在前述5类投资者里面，怎么给自己定位，还是可以用选择题排除法：
第类量化基金，直接就排除，这个需要的不是股市智慧，而是高科技，但现在的高科技，本质就是砸钱，现在论“亿”砸，以后必然内卷，“10亿”、“100亿”；
第类个人投资者买ETF，这是可以考虑的，这是一种不被其它4类投资者收割的方式，等我发现自己失去跑赢指数的能力或兴趣，我也会买ETF，那就是实质意义的退休了，希望此前就能赚到多的资本；
第类个人投资者直接买股票。这里的重点不在于身份是个人投资者，还是在机构工作。重点还是投资方式，我现在认为追涨杀跌，炒炒妖股这些炒股方式，不是很靠谱，也做不大，超过1000万基本玩不转，而且大概率被量化基金收割；
第类“国家队”、社保、保险公司买ETF。这个直接从身份上就排除了，高攀不起；
第类主动管理。同样这里的重点不是身份，是一个人做投资，还是在机构工作。重点是专业、灵活、赚钱且跑赢指数的投资方式，这是理想的状态。
操作策略，仓位100%：
长线，现在至2029/2035年，20%军工芯片股+20%互联网券商股=40%。管它是资金面行情，还是基本面行情，这2只股票都行；
中短线，现在至明年上半年，芯片25%+券商20%+新能源10%+有色5%=60%。核心是，经过3年所谓“去机构化”，现在可以投机性地押注“投资力量”阶段性复苏。很明显，投资性的股票，特别是“新半军”这种高成长性的，也极度活跃的股票，显然是可以用于投机的。反过来，投机性的微盘股、妖股等等，就一定不能用于投资，没必要耗费宝贵的精力在上面。
【阿令】机构资金尝试发力——20241217
创业板50，小幅度反弹，并没有太多操作层面的意义，但说明阶段性下跌告一段落，而且回调已经踩到了55日线；
叠加今天小盘股出现了暴跌走势，创业板50逆势上涨，说明机构资金在尝试发力。现阶段，以机构资金为代表的投资力量具有一定的“天时地利人和”。
这里，先将投资者大体上分为5类：
主动管理的公募、私募和外资；
“国家队”、社保、保险公司等机构投资的被动型指数基金；
个人投资者直接入市；
个人投资者配置的被动型指数基金；
量化基金。
大体上，前2类投资者是看重基本面的，后3类投资者是看重资金面的，逐个分析：
主动管理的公募、私募和外资，显然注重基本面。这类投资者近3年被显著削弱，甚至被戏称为“去机构化”。但我觉得实际情况是这样的，2021年鱼龙混杂、鸡犬升天，有太多的人造明星，这3年是大浪淘沙而已。但金子总会发光，真正有实力的投资者，一定会掌控越来越多的资金，反之也就不是真正有实力的；
“国家队”、社保、保险公司等机构投资的被动型指数基金，这些机构“相信”基本面，甚至某种程度试图“影响”基本面。这些机构资金是新增的，而且还在不断壮大。其实我觉得这个第类投资者，是第类投资者的最大“威胁”；
个人投资者直接入市，也就是常说的散户、游资，基本无视基本面。近3个月，这类资金可以说是最活跃、最积极入市的。但长期来看，存在2个很明显的问题，一是水平“平平”，实话难听，刻薄一点说，长期难免被收割，资源向第类投资者里面真正有实力的那部分集中。二是2021年房地产市场见顶后，所谓“资产负债表”衰退，很多人没钱了，没弹药没后勤补给的仗怎么打；
个人投资者配置的被动型指数基金，其实也不是很关注基本面。这类投资者很可能未来还是有增量的，资金来源是原来买主动基金的，或者自己买股的，但后来发现还是指数基金更靠谱。而且，指数基金可以有效降低股票投资的难度，比如说，前些年房地产牛市的时候，不少人敢1000万买一套房子，但敢于1000万买1只股票的人，恐怕就不是那么多了。如果指数基金真能维持长时间的上涨，会有点像投资房地产，有个说法“房子就是一个城市的股票”，现在则是转为投资一揽子最优秀的中国股票；
量化基金，大多数是不关注基本面的。这类投资者目前快速发展，但未来会有瓶颈，其影响力主要集中在小微盘股领域，第类个人投资者被“收割”得差不多的时候，量化基金的规模也就差不多到头了。
总的来讲，第类主动管理资金，长期还是会掌握越来越多资源。第类被动投资机构，正在不断壮大。第类个人投资者趋势还是越来越边缘化。第类被动投资的个人投资者阶段性帮助了第类投资者。第类投资者很赚钱，但对大盘股和主流指数缺乏影响力。所以，我觉得长期来看，“机构化”的趋势还是很明显，近3年的“去机构化”只是大浪淘沙、去伪存真的阶段。
深证50指数是深交所50只最大的股票，主要是机构资金在配置。而深证综指包括深交所全部3000只股票，有大量的个人投资者参与。这2者的比值，可以反映“投资力量”与“投机力量”此消彼长的变化过程：
虽然，此前多次分析过，2001年和2015年，是“投机力量”主导，资金面推动的行情，也顺势推导2029年是资金面推动的投机行情；
2007年和2021年，是“投资力量”主导，基本面推动的行情，也可以顺势预测，要等到2035年才是基本面行情。
但是，除了“循环”的因素，还要考虑“趋势”的因素。基于前面的分析，“机构化”仍然是长期的趋势，也就是本图中显示的“投资力量”与“投机力量”的比值，虽然2021~2024年下滑3年，而且可能到2029年都是下滑或震荡周期，但不应该跌破2015年的低点，甚至我觉得，都不见得能比2024年低点下滑很多。
然后，看一个比较短的周期，今年深证50上涨了15.3%，深证综指上涨9.6%，显示机构资金的力量已经在回升，这个阶段，机构资金是有”天时地利人和“的：
“天时”。9月24日以来，走势面、资金面和政策面已经明显逆转，现在只差迟钝的基本面还没有逆转。但观察2021年机构主导的“新半军”行情，这些股票启动的时候业绩很差，最后都兑现了业绩，说明内资机构还是具备一定的提前预测基本面的能力；
“地利”。深证50、创业板50等反映机构股票的主流指数，近3年的跌幅大于50%，甚至大于60%，处于极端低位。而微盘股、红利股，以及美股（部分私募配置），都不在低位，甚至在极端高位；
“人和”。1、三季度已经有公募基金减消费医药，加仓新能源，虽然这是一个不是办法的办法，但至少表明这些机构没有躺平。2、”国家队“、社保、保险公司，以及个人投资者配置的沪深300、中证A500、科创板、创业板等ETF，显然，对机构重仓股是有好处的。3、还差一环，就是看公募基金什么时间减仓红利股，私募基金什么时候减仓美股，然后回流A股的成长股。
反过来看一下小微盘股，仍然维持本轮行情，可以类比1994~2001年和2008~2015年的判断，但绝对不是刻舟求剑，认为行情会一模一样；
需要仔细观察2001~2008年和2015~2024年，小微盘股在调整期的不同表现：
2001~2008年，期间2005~2007年有个超大”反弹“，是很强势的表现；
2015~2024年，近乎于单边下跌，在2019~2021年行情中毫无表现。这是小微盘股将在较长时间内被边缘化的迹象，直到小微盘股的估值回到它应该的位置，比如10倍，总之比大盘股的估值低才正常。
至于在前述5类投资者里面，怎么给自己定位，还是可以用选择题排除法：
第类量化基金，直接就排除，这个需要的不是股市智慧，而是高科技，但现在的高科技，本质就是砸钱，现在论“亿”砸，以后必然内卷，“10亿”、“100亿”；
第类个人投资者买ETF，这是可以考虑的，这是一种不被其它4类投资者收割的方式，等我发现自己失去跑赢指数的能力或兴趣，我也会买ETF，那就是实质意义的退休了，希望此前就能赚到多的资本；
第类个人投资者直接买股票。这里的重点不在于身份是个人投资者，还是在机构工作。重点还是投资方式，我现在认为追涨杀跌，炒炒妖股这些炒股方式，不是很靠谱，也做不大，超过1000万基本玩不转，而且大概率被量化基金收割；
第类“国家队”、社保、保险公司买ETF。这个直接从身份上就排除了，高攀不起；
第类主动管理。同样这里的重点不是身份，是一个人做投资，还是在机构工作。重点是专业、灵活、赚钱且跑赢指数的投资方式，这是理想的状态。
操作策略，仓位100%：
长线，现在至2029/2035年，20%军工芯片股+20%互联网券商股=40%。管它是资金面行情，还是基本面行情，这2只股票都行；
中短线，现在至明年上半年，芯片25%+券商20%+新能源10%+有色5%=60%。核心是，经过3年所谓“去机构化”，现在可以投机性地押注“投资力量”阶段性复苏。很明显，投资性的股票，特别是“新半军”这种高成长性的，也极度活跃的股票，显然是可以用于投机的。反过来，投机性的微盘股、妖股等等，就一定不能用于投资，没必要耗费宝贵的精力在上面。