国家统计局：二季度全国企业景气指数升至135.9。国家统计局公布，二季度全
国企业景气指数为135.9，比上季度提高3 点。统计局并称，二季度全国企业家
信心指数为133，比上季度回落2.5 点。
6 月下旬钢产量1711 万吨，较中旬跌3.2%。中钢协数据显示，中国6 月下旬钢
铁产量为1710.9 万吨，较当月中旬减少3.2%，6 月下旬日均钢铁产量为171 万
吨。尽管产量有所下滑，但6 月下旬的平均产量相当于年产6.245 亿吨，较09
年中国实际钢铁产量高10%。

中国宏观 - 中国6月出口同比增长43.9%，好于市场预期，我们预计欧债危机对
中国出口的负面冲击会从第三季度末开始显现。6 月进口增速大幅回落至
34.1%，显示中国内需正在降温。中国的高储蓄率表现在国内为高投资，在国际
则为贸易顺差，因此在投资增速将下滑的情况下，我们预计下半年贸易顺差将
会扩大，这将为市场提供流动性支持。
中国银行业 - 6 月新增人民币贷款6034 亿，上半年信贷投放基本符合年初规
划。存贷比考核下银行6 月份进一步加大了一般性存款的营销力度，6 月人民币
存款环比多增2511 亿元，同时票据贴现余额大幅下降，资金利率当月则大幅攀
升。新增短期贷款环比增加较多，期限结构继续回归常态。短期内资金利率的
快速攀升不可持续，目前转贴现利率已回落到6 月中旬的水平。我们认为下半
年不会出台更紧的货币政策，信贷供需关系趋于宽松，同时市场对银行资产质
量问题的担忧将有所缓解，行业利空渐渐被市场消化。维持行业领先评级。

虽技术上看恒指形态良好，但我们仍然建议投资者留意短期风险，一来恒指
20600 点附近及上方压力较大，二来我们依然未见到前期令港股下跌的不明朗因
素，如市场对中美经济放缓以及欧洲债务问题的担忧等，得以澄清、消除或解
决。因此，我们认为港股或暂无力摆脱围绕20000 点上下震荡的格局。当然，
若近期有实质性利好出台，如我们上一日提到的中央政府在宏观政策上做出明
确指导为经济增长保驾护航，又或者美国失业保险法案获参议院通过延期等
等，我们亦不排除港股有机会继续造好。总而言之，短线投资者近日见股市上
涨受阻时应果断出货，暂观望为宜；而中长线投资者当然继续持有为主。
另一条消息是，韩国上周五决定上调其基准利率25 个基点至2.25%，此为金融
危机爆发以来韩国首次加息。其央行表示，将维持宽松的政策立场，未来的政
策将专注于物价稳定基础上的经济增长。虽然该消息出乎市场意料，因此前大
多数分析师认为韩国将维持利率不变，但由央行公告看来，此举一来旨在缓解
不断上升的通胀压力﹐二来亦暗示韩国当局认为亚太经济再次陷入低谷的可能
性较低。韩国股市升1.44%，KOSPI 指数收报1723 点，如此前澳洲、印度首次
加息时一样，市场多理解为正面。
上周五美股在投资者对公司半年报的乐观期盼氛围中继续反弹，道指终收报
10198 点，升59 点，或0.58%；标普500 上扬0.72%，至1078 点；纳指则涨
0.97%，至2196 点。然而，纽交所、美交所与纳斯达克三大市成交创下年内新
低，总成交量仅有62 亿股，反应这种反弹并不坚固。
市场消息面平静，投资者将焦点由黯淡的经济数据转向对公司第二季业绩的期
盼，希望可以见到良好的财务报表，更重要的是希望公司能够表明已从容做好
准备，有信心应对下半年经济增长的放缓。美国铝业作为第一个公布二季度财
报的道指成分股，本周将备受市场关注。其将于今日美国收市后公布第二季业
绩，而目前市场预期其第二季盈利将有27%的增长。此外，摩根大通、美国银
行，以及通用电气也将陆续于本周公布业绩，投资者可以留意。