个人观点，仅供参考，如有雷同，纯属巧合，初学乍到，非常浅薄，实为学习交流！本文不构成买卖建议，依此操作后果自负！---------狄希陈

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对张裕A的假设如下：

总股本：5.2728亿股

预测期限：10年

期初现金流：9.04亿元--用所有者收益代替

预测期内年均净利润增长率：0%、5%和10%

永续年金增长率：5%

折现率：9%

我认为张裕和茅台属于同一类型的公司，即稳定增长型，所以给出的假设也是一样的。

第一个假设：净利润增长率0%的计算结果为：30.01元

第二个假设：净利润增长率5%的计算结果为：45.01元

第三个假设：净利润增长率10%的计算结果为：67.34元

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所以现在看，最保守的安全边际应该在30元以内，乐观一点的安全边际在45--67元之间，我取中值56元以内。更乐观一点的，比如15%或者更高，我没有计算，也不想去计算了，以现在张裕的价格50元来看，个人认为仍然有一定的安全边际。每个人对张裕的预期不一样，得出的结论也不一样，如果你认为张裕未来10年平均每年净利润增长率为0%，那么30元以内买进，这样的机会前段时间的B股已经给出了很好的买价。稍微乐观一点在50元以内买进也是不错的选择（自我安慰一下，我现在的成本是46.9元）。

其实现在的B股42元还是相对比较划算的，只不过要考虑到兑汇的损失，中间需要经历两次兑汇，如果准备长期持有，我觉得现在的A和B差别不大。