转载自八卦消息的搜狐博客

    为了进一步探讨上述估值模式的应用意义，我们不妨以“贵州茅台”来实践一下。上面那个公式过于繁杂，我们不妨将其开方和乘幂粗糙地省略，需要说明的是，这里只是为了计算方便，这样做的结果可能使估值的结果略微偏高，但由于我们只是想得到一个大致的数据，也就是看看现在的股价“瘦”还是“胖”。之所以选择“贵州茅台”，是因为它过去的业绩非常稳定，而且公司的前景看好，具有消费独占型企业的特征。

   我们的简化模式变为：内在价值=（1+净资产收益率）*预期2009年每股收益/【（1+0.0553）*0.0553】

   那么，2009年贵州茅台的预期每股盈利如何算呢？在过去，茅台的净资产收益率比较均匀地在30%上下，因此，以2007年的净资产+每股盈利为基数，可以大致推算2008年的每股净资产，在每股净资产的基础上乘以30%，可以大致算作预估的2008年每股盈利。同样方法算出2009年的。
   根据2007年年报，每股净资产为8.72元，每股盈利为3.0元，预计2008年每股收益为（8.72+3）*30%=3.546元，而2009年则为（8.72+3+3.546）*0.3=4.5798元。

   因此，2009年贵州茅台的内在价值=（1+0.3）*4.5798/【（1+0.0553）*0.0553】=102元。

   这里再次说明，这个102元并不是精确的估值——要精确估值根本不可能，我们只能通过计算得到一个大概的数值，与市场价格比较，当前的市场价格是否有明显的吸引力。

   很遗憾，今天的贵州买台价格99.88元/股依然没有明显的吸引力，只能说大致落在了其内在价值范围之内。