A股节后走出旱地拔葱般的大涨行情，市场表现最佳的是煤炭、有色、石油等资源类板块，保险、银行、证券等人民币资产类板块以及航空造纸等升值受益板块。这与节日期外围市场对人民币升值的舆论氛围密切相关。人民币汇率从六月中旬二次汇改启动前的6.83在三个多月时间内迅速升值到6.68，升值幅度达2.2%，美元指数从6月初的88.7，下跌到目前的77.3，相对贬值幅度达13%，难怪有预言称世界性的货币战争一触即发。

  人民币资产的升值早在港股市场表现已经非常明显。笔者在9月18日的《银行股到底有什么事？》一文中已经将8月底9月初的香港以及内地银行股的走势做了全面的对比，当时权重银行股香港与内地的差价倒挂20%以上，笔者当时大胆预言，在政策预期明确之后，估值偏低的银行股将推动A股大幅反弹。房地产二次调控政策明朗后的两个交易日，银行板块大幅上涨，完全验证了估值因素对大盘股的效力。

  按10月8日国际市场人民币无本金交割一年的人民币汇率报价是6.46，比二次汇改前预期升值5.4%，两年期报价6.37，三年期报价6.29，四年期报价6.17，只是到了5年期后，将贬值到6.23。也就是说，按现行的汇率政策，人民币将形成一个新的持续升值的预期，时间大约是4年左右，本轮的升值幅度从6.83开始计算的话，大约10%左右。

  笔者相信，本轮的估值因素加升值因素将终结A股银行的熊市行情，由于银行的支撑作用，加上创业板、中小板的减持峰值将至，下一阶段行情可能转向以主板为主的个股性行情。主要遵循两条主线：

  一是升值预期个股，有色、银行股及保险股在快速上涨后可能面临短期调整，中期有上涨动力，但不可预期过高。

  第二条主线仍然是业绩和低估主线。根据新东风网的统计，节前A股的平均市盈率17.7倍，中值53倍，50指数11倍，节后可能将市场平均PE推升到20倍左右，50指数的市盈率推升到13倍左右，中值则可能保持55倍甚至会有所下降。从业绩增长预期看，市场难以支持过高过快的上涨。围绕低估和成长发掘个股仍然是相对安全的交易策略。而随着三季报在本月披露完毕，上市公司今年的业绩基本定性，机构已经将目光转向明年上半年的准备，此时选择能够持有半年以上到明年春季行情的股票应是上佳时机。