毛羽：为什么会暴涨暴跌？

近期A股呈现暴涨暴跌的状态，其实这并不奇怪。周一在A股前期暴跌后反弹的第三天，市场再次冒出一片乐观言论的时候，晚上我在湖北卫视《左道财门》做嘉宾分析所归纳的一句话就是“不要盲目乐观”，主要阐述的是三个理由，一是A股的上涨缺乏基本面支持；二是资金推动最终会回归价值；三是任何一轮大的经济危机之后都不会很快复苏。A股面临这三座大山的时候，重要的参与者，包括公募和私募，都会如履薄冰，不会懵懂的乱炒。某大型基金在周一市场反弹最后一天就大幅降低仓位10%，这说明机构们很清醒。

前期分析基本面的时候，谈到公司业绩如果平均按下降20％计算，市盈率中值会上升到50－60倍。而实际上，根据920家发布了业绩预告的公司进行推算，如果将公布年报的公司计算在内，1003家有参考数据的公司实现净利润合计约为1736亿元，较上年同期下降44%，这就会给A股的估值带来更大的压力，如果按同比下降40％计算，当前A股的市盈率中值就在60－70倍，已经呈现了泡沫化，比前期估计的更为严重，这也是难免造成市场一有风吹草动，各路资金便夺路而逃了。

市盈率中值是市场炒作的风向标，衡量的是市场投机的程度。在前期资金炒作过程中，A股市盈率均值上升缓慢，而中值上升很快，而在 2月26日暴跌中，中值大跌，而均值，尤其是50指数的市盈率均值下跌幅度很小，表明在226下跌中，投机力量大溃退，而投资力量再次成了市场的稳定器。

附表：08年预告利润大幅上升的超跌或强势公司（09年2月26日），一共19家，为了不影响市场，请在笔者官方博客新东风无忧价值网www.51value.com 中查询。