市场对美国国债违约的担心日渐增长。华尔街日报9日披露，衡量市场“恐慌情绪”的芝加哥期权交所（CBOE）波动指数VIX攀升至年内高位，自10月1日美国联邦政府部分停摆以来已经累计上升22%，1个月期美国国债政府债券收益率升至五年高位，对冲债务违约风险的一年期CDS费率涨幅也高达10%，5月1日以来已上升了九倍，这意味着美国财政部沿用5月18日触及债务上限时通过超常规措施延缓债务危机的做法并非明智之举。与此同时，美国总统奥巴马8日也已经重申诸如援引宪法第14条修正案来避免债务违约这类聪明的方案是行不通的。

尽管民调显示美国选民对两党的不认同率都超过了半数，但美国驴象两党分别控制的参众两院立场迄今依然分歧很大。为此，美国财政部长JACOB•LEW于8日召集美国最高金融监管机构开会，讨论10月17日触及债务上限对金融市场和经济的可能影响。综合信息显示，美国白宫、财政部、美联储、美国金融稳定监管委员会、美国证监会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）等机构都开始为美国国债违约做准备；包括华尔街银行和货币市场基金等美国公债持有者都开始制定应急计划。

美国国债违约显然已非杞人忧天。短期美国国债的收益率在历史上首次超过了美国银行间贷款利率：T－Bill收益率（即市场对于美国政府风险的衡量）已经超过了短期Libor（市场对美国银行风险的衡量），市场显示10月24日是最最危险的一天。数据显示，10月17日至11月7日，美国合计有4170亿美元国债到期，而美国财政部目前的现金水平仅为300亿美元，每月税收收入低于财政支出约1750亿美元。如果美国国会不能在尽快达成妥协，美国政府就不可能通过借新还旧的方式来解决还本付息问题。

但美国政府可能并不担心违约，因为这主要是别人的问题。德银全球外汇主管Bilal•Hafeez认为，倘若美国国债真的违约，在美国国债前三大持有者（美国社保信托基金持有2.672万亿、美联储2.077万亿、中国1.135万亿美元）中，前两家都有办法填补损失，只有中国会陷入进退两难境地。

在安邦（ANBOUND）智库学者看来，违约已经成为美国国家政策的“战略选项”。美国当下持续的依然是原先信贷泡沫的做法，实体经济增长艰难，因而在长期内不可能消减已经高达16.7万亿美元的国债规模，甚至连逆转财政赤字都会很困难。美国惟有如同1971年将美元与黄金脱钩般实现国家违约，才能为消解财政困境创造更大空间。

当然，美国在具体做法上会采用部分违约的渐进方式，包括通过阶段性打压国债价格买进卖出减少美国政府负担。与此同时，由于美元与美国国债并非同一概念，凭借美国的经济体量和历史惯性，美元的国际地位难以取代，尽管美国违约会造成全球汇率动荡，但历史经验表明，美国在历次美元升贬值中都收获了巨大利益。与共和党关系密切的华尔街并不担心美元汇率波动。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

即使美国国债短期没有违约，全球汇率市场必将迎来更加动荡的时代。中国渐进推进人民币汇改的计划需要重新调整并加速，以及重新审视外汇储备战略，以适应全球汇率更趋自由化的新趋势。